■朱寶琛

　　玩火者，必自焚。被移送公安機關一年之后，2016年3月21日，因重大信息披露違法，由于情形極為嚴重，且不具備恢復上市條件，經上證所上市委員會審核，決定終止*ST博元(6.550, 0.00, 0.00%)股票上市，其股票自3月29日進入退市整理期，進行最后30個交易日的交易。

　　由此， *ST博元成為中國證監會2014年發布《關于改革完善并嚴格實施上市公司退市制度的若干意見》之后，證券市場首家因觸及重大信息披露違法情形被終止上市的公司。

　　“將市場反響強烈、嚴重損害投資者權益、各方認識較為統一的重大信息披露違法納入退市情形”，是2014年中國證監會新一輪退市制度改革中的一項重要舉措。在這一背景下，*ST博元成為首家因觸及重大信息披露違法情形被終止上市的公司，正是對此最好的詮釋。

　　我們不妨來看一下。

　　經證監會調查，*ST博元違法行為十分嚴重。從目的上看，*ST博元為掩蓋股改業績承諾資金未真實履行到位的事實，偽造銀行承兌匯票，導致其2011年年報虛增銀行存款、股東權益3.8億余元；從手段上看，公司2011年至2014年多次偽造銀行承兌匯票，并虛構票據貼現、置換交易，且多次使用虛假銀行進賬單和虛假銀行承兌匯票入賬；從金額上看，2011年至2014年，公司在其相關定期報告中虛增資產、負債、收入和利潤，金額巨大；從后果上看，公司2010年年報披露的凈資產為-3.62億元，追溯調整后，2010年至2013年連續4個會計年度凈資產均為負值。

　　筆者認為，依法終止*ST博元上市，是監管層加強監管的一個重要體現。此前證監會主席劉士余強調要“依法監管，從嚴監管，全面監管”。此舉，可謂是證監會落實這一要求的“第一炮”。

　　長期以來，A股市場上不乏一些“不死鳥”，這些上市公司虛構利潤，以此規避退市，以求在股市立足。可以說，這種情況給嚴重影響A股市場的定價能力和效率，對資本市場的健康發展、對投資者利益的保護都非常不利。

　　鑒于此，監管層必須在強制退市方面出臺有力措施，打破“僵尸上市”魔咒。就像本報在今年年初的《2016年十大預言》中所言，應當對觸發退市條件的上市公司實施“硬退市”舉措，不給予任何回旋余地。

　　如今，*ST博元開了先河，成為首家因觸及重大信息披露違法情形被終止上市的公司，這對其他存在類似情形的上市公司是一種威懾，同時也敲響了警鐘：企業上市獲得融資的前提是，必須遵守法律法規，要受資本市場紀律的約束。不管是哪家上市公司，要在資本市場立足，一方面要靠業績說話，另一方面，必須遵守資本市場的游戲規則。如果做出違法違規的事情，法律是不會留情面的。

　　目前，針對垃圾股的退市制度而言，核準制下，長期以來，一些公司業績差，甚至迷失了主營業務，然而，這類公司卻通過各種操作方式，始終不退市。這就造成一種現象，殼資源成為寶貴的財富，出現了眾多企業爭搶殼資源的現象。但是，當注冊制實施后，這種情況就會大幅減少，殼資源會喪失稀缺性和收益性，使得殼公司大股東保殼意愿降低，保殼難度增大，另一方面，市場上炒作垃圾股和殼資源的投資行為將會極大收斂。

　　總之，上交所決定終止*ST博元股票上市，符合《關于改革完善并嚴格實施上市公司退市制度的若干意見》及《上海證券交易所股票上市規則》的規定，充分彰顯了證監會對重大違法行為零容忍的堅定決心，表明了上交所嚴格執行退市制度的基本態度。而把重大信息披露違法公司清理出證券市場，有利于警醒上市公司依法履行信息披露義務，有利于更好地保護投資者的合法權益，有利于促進資本市場持續穩定健康發展。

　　我們相信，隨著我國資本市場的不斷發展，以及退市制度的不斷推進，今后退市將成常態化。但是，不可否認的是，想要打好退市這場攻堅戰，任務依然復雜且艱巨。