作為資金和實體經濟的銜接中介，面向實體經濟的投資類機構是經濟形勢冷暖的直接感受器。記者近日走訪多家全國性投資機構了解到，實體企業資產收益率普遍偏低，削弱了企業的投資意愿和償付能力。新興領域投資雖然熱度較高，但由于體量較小短期內難以對宏觀經濟增長作出顯著貢獻。投資界人士建議，在實體經濟轉型階段，通過減稅降費切實降低企業負擔，避免企業對政府投資的過度依賴，同時加強防范金融風險。

　　上海某信托公司高管稱，從全產業鏈的角度看，產業鏈中游企業境況相對好一些，新興產業的景氣度相對高一些，但處于產業鏈上游和下游的企業經營狀況普遍下滑。“我們目前更愿意投資需求相對穩定的行業，比如周期性不明顯的電力、核電、食品飲料以及一些新興產業。”他說。

　　數據顯示，截至2015年3季度末，我國信托業面向采礦業投資2174億元，比2014年同期下降近29%；面向制造業投資4233億元，比2014年同期下降18%。“從信托角度來說，采礦業、傳統制造業領域的投資下滑明顯，一是因行業景氣度降低帶來融資需求本身的下滑，二是因行業風險加劇投資機構變得更加謹慎。”北京某信托公司高管說。

　　佐力科創小額貸款股份有限公司是浙江省最大的小額貸款公司，公司負責人告訴記者，公司2015年的主要投資方向仍以中小微企業為主，包括科技類創業投資企業以及互聯網電商企業，“但是大多數中小微企業的融資目的主要是用于救急保命，而不是業務擴張”。

　　“我們走訪考察投資項目的直觀感受是，微觀企業的境況仍不樂觀，僅以上市公司為例，他們代表著國內最優秀的一部分企業，而這些企業的凈資產收益率（ROE）超過10%的已經很少，大部分公司ROE在3%—8%之間，這反映出企業普遍經營狀況不佳，企業投資意愿和償債能力也會下降。”上海某信托公司高管說。

　　事實上，2015年至今不斷有信托、債券的違約事件曝出。比如，2015年11月，云南煤化工集團在上海清算所官網正式宣布債務違約；山東山水水泥集團未能在今年2月14日按期兌付2015年度第二期超短期融資券“15山水SCP002”的本息。中國信托業協會公布的數據顯示，在2015年10月至2016年9月這一年間，將有1.4萬款信托產品到期，累計規模4.2萬億元，其中風險項目506個，規模1083億元。

　　部分投資界人士表示，實體企業的下行風險仍在釋放過程中，而伴隨著供給側改革和去產能的推進，由實體經濟資金困難引發的金融風險可能進一步顯露，金融機構的不良率仍有可能上升，建議加大對金融風險的防范。

　　一是通過減稅降費減輕企業負擔。業內人士認為，目前傳統類別的實體企業經營較為困難，盡管產能過剩行業的市場出清無法避免陣痛，但是如果在經濟下行壓力下企業負擔過重，既不利于優質企業脫穎而出，還會加劇企業資金鏈風險，甚至波及金融系統，給企業減負是當前實體經濟的迫切需求。

　　二是避免過度依賴政府投資。專家認為，經濟刺激的邊際效應是遞減的，即使政府投資短期對經濟數據有一定的提振作用，但是仍然難以支撐經濟的長期穩定增長，建議在政府投資的同時，注重通過PPP、政府引導基金等模式引導民間資本參與。

　　三是穩妥把握資本市場去杠桿。業內人士認為，適度的杠桿有利于提升資產的流動性，支撐資產價格，可避免因激烈的清理杠桿行為而導致大量資金集中出逃，從而引發其他領域資產價格波動的情況，建議監管部門對資本杠桿予以規范。