在過去幾年裏，港股市場交易一直不活躍，成交量有限。進入2016年之後，不僅恒生指數呈現滑坡走勢，而且成交量也是不斷萎縮。2016年1月11日，香港恒生指數在連續下挫的侵蝕之下，終於抵擋不住賣空壓力，跌穿20000點大關，創出兩年半的低位。至5月24日，恒生指數在19830點左右徘徊，而成交量則只有不到500億港元。有市場分析指，恒生指數可能還會進一步下探，而港股的成交量也難望在短期內出現新的突破。從今年前五個月恒生指數持續陰跌以及成交量不斷萎縮的表現來看，港股又一次陷入牛皮狀態，而且從外圍與內部的各種因素來看，港股要擺脫眼前的牛皮狀態並不容易，有可能要在一段較長時間內難有起色。

　　影響港股三大因素

　　首先，從近幾年港股與外圍股市互動關係來看，目前，對港股影響最大的外圍股市當屬A股無疑。正常情況下，A股漲則港股升，反之亦然。然而，近幾個月以來，A股表現欠佳，無論上證綜合指數還是深圳成分指數都處在下行通道上。A股自2015年下半年以來出現的大調整導致市場元氣大傷，2016年年初，由於熔斷機制的實施，導致千股跌停的局面反覆上演，時至2016年的5月末，A股疲不能興，上證綜指一直在2800點上下徘徊。A股陰霾不散，港股難有亮麗表現。

　　其次，近年來，美股雖然失去了對港股的主導作用，但仍然不時出現左右港股局面，今年以來，美股已經完全失去了上升動力，道瓊斯指數在絕大多數時段基本都維持在17700點水平上下波動。更需要投資者小心的是，今年第一季度美國經濟表現差強人意，對美股是一個利空消息，有分析員警示，美股下探壓力較大。面對表現不濟的美國股市，港股多少也會受到牽累。而亞太區乃至歐洲各主要股市也都缺乏亮點。

　　環球金融市場動蕩

　　第三，也是最重要的一點，對港股影響最大的還是香港本身的政治與社會環境，自2014年香港出現佔領中環運動以來，香港社會的內耗並沒有減少，反而有愈演愈烈之勢，今年春節期間在旺角發生的暴亂不僅嚴重破壞香港的國際形象，而且，也嚴重打擊了投資者對香港股市的信心。時間雖然已經過去幾個月，但許多投資者仍然心有餘悸。如果香港不能夠消除國際投資者對香港社會與政治的疑慮，那麼，港股市場投資氣氛必受影響。

　　除了以上因素，港股作為一個高度開放的市場，也必然將全球經濟的表現反映在其中。環顧全球，發達經濟體仍然處於低迷不振的狀態，新興市場地區除中國以外，近一年來都遭遇金融與市場動蕩，特區是南美和東歐地區更是危機不斷。諸多不利因素給港股市場帶來不確定性和風險，種種因素都會通過各種渠道傳遞到港股市場。

　　顏安生