玖龍紙業（2689）上半年度錄得銷售額191.25億元（人民幣，下同），同比增長17.3%；毛利34.91億元，同比增23.4%；盈利19.15億元，同比增長逾5倍，主要原因是上年同期錄得兌匯損失超過10億元，而今個財年僅1.07億元。

 

　　隨著近幾年國家推行的供給側改革，使得部分小造紙廠被市場淘汰，同時部分龍頭企業也不斷削減產能，淘汰低效率高污染造紙產線。隨著市場需求增加，加上整體造紙產能持續走低，令造紙廠商在2016年下半年提價，使得各大造紙廠商有非常大收入和銷量增長。

 

　　料2018年底銷售增17%

 

　　公司同時緩解了前幾年困擾公司的兌匯損失的問題。根據業績半年報顯示，上半年度兌匯損失同比減少超過90%，總融資支出約同比減少12.1%。其淨借貸比例由2014年底的102.9%逐步降至2016年底的71.2%，三年也保持大幅度下降，向市場證明公司多年在債務方面舉措的成功。

 

　　受益於行業整合和政府調控帶來的需求增長和價格增長，公司擬在未來幾年提高自身產能。政府政策放寬令其將已停滯多年的產能擴張，重新提到現實中。若產品的利潤率和銷售狀況保持穩定，預計在2018年底銷售額有約17%左右的增長。

 

　　隨著價格上漲、產能增加，以及已經越來越大的需求，相信公司未來一到兩年內都能保持?一個較好的發展前景。

 

　　軟庫中華金融證券部分析員 黃凱