隨着季度稅收繳款和地方債發行「雙高峰」來臨，央行短期資金投放進一步加碼。10月26日，中國央行開展2000億元逆回購操作，因26日有100億元逆回購到期，當日實現淨投放1900億元。這是中國連續第二個交易日開展2000億元逆回購操作，釋放淨投放規模達到3800億元。市場人士分析，央行適時加大公開市場操作力度，盡顯對資金面的呵護之意，但短期內降準可能性降低，保持流動性合理充裕、不缺不溢的態度進一步彰顯。

　短期資金投放再加碼

　近期，公開市場逆回購操作頻繁放量。繼9月中下旬連續10個工作日開展千億元級逆回購操作之後，10月20日起，央行單日逆回購操作規模再度升至千億元量級，截至22日，連續3日開展1000億元7天期逆回購操作。10月25日，央行逆回購操作進一步放量。當日公開市場7天期逆回購操作量達2000億元，創近9個月新高，對沖100億元到期央行逆回購之後，實現淨投放1900億元。20日以來的5個工作日，央行累計開展7000億元逆回購操作，實現淨投放6500億元。

　市場人士分析，央行公告指出，9月中下旬，逆回購操作放量，旨在維護季末流動性平穩。此番逆回購操作再度放量，則是為了對沖稅期、政府債券發行繳款等因素影響。10月歷來是稅收大月，受節假日因素影響，10月稅收徵期延至26日截止。按照以往經驗，本周處於季度稅期高峰時段。稅收繳款與地方債發行「雙高峰」到來，可能給短期流動性供求造成一定影響。在此背景下，央行從20日開始加大逆回購操作量，體現了流動性操作的前瞻性和靈活性，以及維護流動性合理充裕的態度。

　短期內降準預期降溫

　26日內地股市衝高回落，在流動性合理充裕的大背景下，內地年內再降低銀行存款準備金率的預期進一步降溫，使得市場做多動能減弱。在一些分析人士看來，央行連續開展較大力度公開市場操作，意味着短期內降準基本無望。

　經過7月15日全面降準，內地銀行存款準備金率已經回落到近年來的較低水平，繼續降準空間越來越有限，內地也要盡可能地為明年可能出現的新情況預留政策空間。而且隨着銀行存款準備金率的回落，相應風險也會提升。在近日召開的第三季度金融統計數據新聞發布會上，央行貨幣政策司司長孫國峰表示，對於政府債券發行和稅收繳款以及MLF到期等階段性影響因素，央行將靈活運用MLF、公開市場操作等貨幣政策工具，適時適度投放不同期限流動性，熨平短期波動，滿足金融機構合理的資金需求，保持流動性合理充裕。同時，結構性貨幣政策工具的實施在增加流動性總量方面也將發揮一定的作用。（王長久）