美國證券交易委員會（SEC）根據《外國公司問責法》將5家中概股公司納入「預摘牌名單」，對中概股退市風險的擔憂瞬間傳導到市場，中概股近日連遭「血洗」，市值蒸發超過2萬億元。而等效「中概指數」的KWEB從歷史高點跌到3月14日的最低位，累計下跌了接近八成。

　中概股的「美國夢」碎了嗎?昨日，國務院金融委專題會議表示，目前中美雙方監管機構保持了良好溝通，已取得積極進展。這意味着中概股退市危機將會降溫，中概股退市危機也將出現轉機。多位專家在接受本報記者採訪時表示，中國和美國雙方監管部門相繼表態保持積極溝通，致力於達成一份合作協議。但是中概股危機完全解除，還有賴於中美經貿關係回覆正軌，有賴於中美關係顯著改善。

　香港商報記者王長久

　中概股市值蒸發超2萬億

　當地時間3月10日，SEC依據早已通過並實施的《外國公司問責法》，將5家中概股公司列入有退市風險的清單。根據SEC此前披露，若這些公司連續3年未能滿足美國公眾公司會計監督委員會（PCAOB）對其審計機構工作底稿進行檢查的要求，將面臨被美國證交會勒令退市的情況。

　消息一出，11日晚中概股集體大跌。通聯數據顯示，等效「中概指數」的KWEB於3月11日大跌9.7%，在歷史單日跌幅榜上排名第二。而KWEB從歷史高點跌到最新的最低點，累計下跌了接近80%。

　中概股連續下跌的慘烈程度，引用一組來自中概股的數據，就更令人觸目驚心。據財聯社星礦數據，在美上市的中國企業共有323家。這323家中國上市公司在今年3月前9個交易日裏，共蒸發3260.9億美元市值，折合人民幣超2萬億元。

　摩根大通分析師Alex Yao表示，由於地緣政治和宏觀風險上升，大量全球投資者正在減少對中國互聯網行業的投資。而中國互聯網板塊近期將繼續面臨拋售壓力。

　中概股連續普跌暴跌也衝擊了港股和A股市場。在14日的亞洲交易中，恒生中國企業指數創出2008年11月以來最大跌幅，恒生科技指數下跌11%，創下該指數自2020年7月推出以來的最大跌幅。3月14日，恒生指數收跌4.97%，創2020年5月以來最大單日跌幅。港股普遍重挫，美團跌約17%，阿里巴巴跌超11%，騰訊控股跌約10%。3月15日恒生指數繼續大跌5.72%跌破19000點關。A股方面，3月14日上證綜指大跌86個點或2.6%，15日繼續大跌160個點或4.95%。

　中概股退市進入倒計時？

　以個人名義接受本報記者採訪的業內人士李大霄認為，SEC將5家中概公司放進了「初步下市名單」，無疑是本輪下跌的最大推手。2021年12月2日，SEC完成《外國公司問責法》的實施細則，對中概股的監管政策正式進入實質性執行階段。按其規定，如果外國上市公司連續3年未能提交美國上市公司會計監督委員會所要求的報告，SEC有權將其從交易所摘牌。

　市場人士分析，如果該法案不能進行修改或者PCAOB獲得允許進行審查，那麼隨着披露年報的中概股越來越多，會不斷有中概股公司進入到HFCAA的暫定清單。

　專注美股的互聯網券商老虎證券根據各家中概公司最近的年報，梳理了中概公司的審計機構名單，並根據美國公眾公司會計監督委員會的兩個表格進行了分類。中概公司使用的審計機構大概集中在10家，這10家都在PCAOB的名單上。老虎證券在其官方微信號中表示，說得再直白一點，所有的中概股，都只剩下兩年不到的時間。

　老虎證券表示，留給中概股的時間不多了，表面上還有兩年，但沒有中概公司會最後等到兩年的時候被SEC「清理門戶」，實在沒法想像上百家中概公司集體離場的場景，「影響也會很負面」。

　嚴重超跌危中仍有機

　經濟學家余豐慧昨日接受本報記者採訪時提醒說，中概股危機以來，內地出現一定的情緒，認為這是美國有關方面在對中概股進行政治打壓，但是中國有關方面並未做出這樣的定性。

　事實上，中概股危機以來中美有關方面仍然保持積極的溝通。中國證監會11日表示，「我們始終堅持開放合作精神，願意通過監管合作解決美方監管部門對相關事務所開展檢查和調查問題，這也符合國際通行的做法。」

　美國監管機構的最新發聲也表示，正積極尋求與中國達成合作協議，以結束長達數年的跨境審計監管困局。PCAOB表示願意與中國政府部門保持合作關係，採用目前其與數十家其他國家或地區之間類似的合作方式開展對相關會計師事務所的檢查和調查。

　3月16日，國務院金融穩定發展委員會召開專題會議。關於中概股，金融委明確表示，目前中美雙方監管機構保持了良好溝通，已取得積極進展，正在致力於形成具體合作方案。

　余豐慧分析，金融委最新表態值得關注，會議強調「堅持深化改革、擴大開放，堅持市場化、法治化原則」，這樣的重申對中概股危機的解決有幫助。而強調「保持資本市場平穩運行」，也有利於內地股市和港股的穩定。16日內地股市和港股對此已經做出積極反應。16日上證綜指暴漲106個點或3.48%，深證成指暴漲463個點或4.02%，深圳創業板指數暴漲130個點或5.20%；港股更是上演爆炸性上漲，恒指直接收復2萬點，恒生科技指數漲超20%，騰訊等多隻股票漲超20%。

　余豐慧分析，許多中概股已經嚴重超跌，有的甚至跌幅超過99%，中概股有望觸底反彈，甚至形成拐點都是有可能的。16日晚美國股市有關中概股期貨指數已經大幅高企，顯示市場轉機已經顯現。

　余豐慧還認為，中概股危機中也有積極的一面，16日金融委強調中國政府繼續支持各類企業到境外上市，中國繼續擴大開放，中國企業境外上市也將會繼續與國際對接，會更加市場化、法治化，未來發展前景會更加光明。但是，中概股危機的完全解除，還有賴於中美經貿關係繼續改善，有賴於中美關係回覆正常。

　中概股要做好兩手準備

　李大霄認為，中概股應對退市危機有多種路徑可以選擇，如在其他交易市場再上市，遵守SEC的要求接受相關審計核查、私有化等。

　業內人士分析，中概股公司可以積極設計和推進額外的業務流程，以期提早達到中美兩方監管的要求；也可積極申訴，要求美國證監會理解制度差異，從而獲得制度豁免；還可啟動回歸港股、A股或其他市場的進程，及時主動離開美國證券市場。

　部分投資人認為，中概公司不在美股市場上市還可以去香港市場上市。大部分中概股公司會提前布局，回港股或者回A股。

　為應對退市風險，過去兩年來中概股不斷尋求回歸。根據招商證券國際的統計，目前在美的280家中概股，未來兩年中達到在香港進行第二上市要求的公司約有36家。武漢科技大學金融證券研究所所長董登新日前表示，香港市場以及A股市場已經做好充分準備，有能力接收中概股的進一步回歸。

　百濟神州最新回應，一直在積極尋求解決方案，以滿足HFCAA的要求，並期待保持公司在納斯達克市場、香港聯合交易所有限公司和上海證券交易所科創板的掛牌。

　市場人士分析，中概股股價下跌這一事件對於境內市場衝擊不大。而且，中國市場具有較大的廣度和深度，有能力接納中概股的回歸。

　更值得關注的是，內地股市需要甄別到底哪些才是有「回歸價值」的中概股，也需要清醒認識到，中概股回歸將考驗中國的多層次資本市場。李大霄呼籲，港股和內地股市要借中概股回歸機會，加快國際化的腳步，成為更重要的國際金融中心。當務之急是要穩定港股和A股市場，只有港股和A股穩定了，才能歡迎更多中概股回歸。他建議有關方面要動用以前行之有效的穩定市場的工具，穩定港股和A股預期，現在就是應該行動的時刻。2022年將成為中國資本市場國際化的真正「元年」。