儘管美國7月通脹率回落至8.7%，但是距離美聯儲的2%目標仍然遙遠。市場大炒通脹及美息加幅回落，帶動美股7月份展開大型的反彈升浪，至8月16日很大機會已告一段落。道指、標普、納指分別反彈了跌幅的63%、58%、46%。

　過去美股熊市運行時間平均約三年，中位數約2.6年，整個熊市跌幅平均達到63%，中位數為58%；年初至今的熊市，只維持不足8個月，期內最大跌幅緊24%。無論熊市的下行時間與及下跌幅度，兩者都未能滿足最低的要求。故此，筆者不認同美股這次反彈是熊市轉為牛市。

　全球央行年會將於明天(25日)至27日舉行，市場聚焦美聯儲主席鮑威爾將在美東時間26日上午10時為年會致辭的內容，包括有關通脹及利率政策，將為市場帶來清晰的啟示，港股也可能受到帶動。早於本星期初，有美國傳媒放料稱，鮑威爾將就堅定加息遏抑通脹放狠話，消息觸發美股近期的拋售。

　恒生指數已跌破19500的支持，低見19189，今日(24日)收報19268，跌234點，連跌三天，成交略為增加至992億元。港股圖表技術走勢已明顯轉淡，大部分分析員都紛紛睇淡後市，有些分析更預測恒生指數將會跌破今年3月低位18235。

　筆者暫時也是淡友，但有以下幾點分享：（一）除非有重大突發性利淡政治事件，否則，今年3月低位18235是全年的低位；（二）市場對利淡消息已有一定的消化，加上港股成交低迷，任何利好消息隨時可以觸發挾淡倉；（三）恒指19000以下是中期趁低分批入市吸納大價股的時機。

　元庫資產管理部董事總經理史理生

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