與中國傳統銀行良性競爭初現

　　互聯網金融命繫監管接受度

　　中國互聯網金融快速發展引發大量熱議。美國智庫彼德森國際經濟研究所助理研究員兼中國項目經理博斯特近日撰文稱，中國互聯網金融發展同時受到創新和監管套利的推動，相對於中國大型國有銀行的服務，這是一大改進。而互聯網金融公司與傳統銀行良性競爭的迹象已經出現，在國有銀行占據主導地位的中國金融體系中，互聯網金融有可能成為改革和效率提升的主要催化劑。

　　增長過於迅速引銀行擔憂

　　互聯網金融產品包括貨幣市場基金、保險產品、第三方支付平台、個人對個人貸款(P2P)，以及其他更為奇迹的投資產品。換言之，互聯網金融正迅速崛起，在很大程度上已經超出了傳統銀行的範疇。互聯網金融增長過於迅速，引發了銀行的擔心和不滿，雖然與傳統金融部門龐大的資金規模相比，投資於互聯網金融產品的資金總體金額仍非常小。

　　互聯網金融公司正在提供移動和基於互聯網的支付、儲蓄和投資方式，這與以前相比要便利得多。然而，單單是客戶服務的改善并不能解釋互聯網金融的快速增長。監管套利也起到了一定作用︰由於政府干預，中國金融體系仍存在極大的價格扭曲。中國央行設置了存款利率上限實際存款利率經常為零甚至為負。互聯網金融公司找到了糾正這一問題的方法，即用一隻貨幣市場基金把客戶資金集中起來，然后投資於銀行協議存款，以獲得高得多的協商。較高的利率水平傳導至客戶，這就是客戶踴躍購買互聯網基金的原因。

　　持續監管風險令前景蒙陰

　　互聯網金融的風險和益處因產品類型不同而有所差別。支付寶等知名的第三方支付平台幾乎對客戶沒有什麼風險，而且也提供了在網購物的便利途徑。互聯網貨幣市場基金的風險稍大一些，但通常也是安全的，因為大多數資產投資於銀行協議存款。只要是投資於資金雄厚的大銀行的協議存款，違約的可能性就微乎其微。相比之下，P2P貸款的風險要高得多，而且已經出現了違約和網站關閉的結果。互聯網金融公司提供的其他更為奇特的投資產品同樣風險很大。

　　持續的監管風險為整個互聯網金融行業蒙上一層陰影。中國監管機構對如何應對互聯網銀行業現象意見不一。證券監管機構通常持支持立場，銀行業監管機構通常表示反對，而中國央行則在兩者之間走鋼絲。大舉投資於互聯網金融產品的儲戶面臨監管立場突然改變的風險--那將大幅削減互聯網金融產品的供應和流動性。

　　對金融體系存潜在巨大影響

　　互聯網金融發展對金融體系具有潜在的巨大影響。如去年6月「錢荒」表明的那樣，中國各銀行擁有大量儲蓄資金，但流動性緊張。從銀行發行理財產品和高價競標財政存款可以看出，對存款的競爭非常激烈。互聯網基金成了爭奪季度末存款的新競爭者--銀行往往利用季度末存款來滿足存貸比要求。第三方支付平台的發展也代表着對中國銀聯的直接威脅。中國銀聯是在中國幾乎占壟斷地位的銀行卡聯合組織，股東為眾多銀行。

　　相對於傳統國有銀行，大多數互聯網金融產品相對透明，而且與信托投資等影子銀行業體系的其他領域相比，普通投資者的參與機會更高。中國互聯網金融試驗的最終結果將取決於監管接受度，以及是否出台政策引導銀行和互聯網貸款機構朝着健康的方向展開競爭。