踏入2016年，港股先受到內地即時啟動「熔斷機制」的意外因素拖累，恒指於首個交易日急挫近600點，但更加意外的是這個機制昨天又因為內地A股急跌而再次啟動，而且只在開市不足半小時便已停市，令港股再受震蕩，恒指昨天收市亦一度跌穿去年低位20368水平。

　　港股持續尋底

　　A股跌市的原本問題是經濟增長放緩，而近日人民幣急跌，亦是加添另一負面因素，只惜熔斷機制的衍生的連鎖影響似未有計算在內，其中包括內地推出的各類股票基金及其他衍生產品，A股停市令這基金無法套現，一般投資者也為免因為停市而無法沽貨，在復市之后也會趁機套現離場，這個資金鏈的影響，令內地股市的走勢再被扭曲。

　　港股對內地停市的反應相當敏感，在滬深觸及第一次（即下跌5%）熔斷機制時，港股即時預期A股會有第二次觸及熔斷機制，因此，在A股冷靜期的15分鐘，港股的沽壓自然加大。不過，在內地A股停市期間，港股仍維持在低位徘徊，市場不但沒有憧憬明天內地股市反彈，相反，歐美股市持續受人民幣匯價下跌及油價下跌的拖累的機會仍大，令港股在缺乏A股指引之下仍持續尋底。

　　現階段未宜隨便撈底

　　換言之，大家在關注內地股市及人民幣匯價表現之外，國際油價走勢對環球金融市場的影響更不容忽視。從近期中東及朝鮮政局不明朗的形勢下，國際油價卻一反傳統的下跌，反映經濟增長令石油需求減少的原因之外，更重要是石油出口國已愈來愈顯示各國將繼續出產石油，以保護自身經濟及財政。筆者擔心一旦這些國家的財政壓力加大，將引發他們在其他金融市場套現，若此，已非單純是中國經濟及人民幣貶值問題，而是上述各項因素引發的資金鏈問題，現階段仍應審慎，未宜隨便撈底。

　　友達資產管理董事熊麗萍 (逢周五刊出)