自2015年中央拉開「去庫存」大幕以來，三四線城市受限於基礎建設投入、科教創新能力等方面的不足，其市場回升勢頭、投資熱度仍不及一二線城市搶眼。但近幾個月熱點城市房價和地價快速上漲，樓板價高於房價的現象已經蔓延到了一線城市遠郊和部分熱點二線城市，各級城市之間的盈利預期正在不斷拉近。三四線城市雖仍有高庫存風險，其投資機會依然不可忽視。
三四線庫存增速顯著放緩
近兩年來，中央去庫存力度加大，政策手段頻出，三四線庫存快速增長勢頭得到遏制。其在建未售量的增速顯著放緩，由2013年增速高點一路下滑，2015年增速僅為2%，較2013年下降20%。
然而，三四線城市銷售增速仍低於全國，庫存去化增速並不理想。從2012年開始，三四線在建未售量全國佔比逐年增加，到2015年年末，佔比已經高達62%。需求不振、供應過剩、城市建設配套較為落後是主因。
三四線基建增速提升
可喜的是，三四線城市基建增速已經抬頭。2016年一季度，三四線城市房地產投資增速相對省會城市較低，而固定資產投資增速更快，說明三四線城市基建投資確有加速的趨勢。一方面三四線城市基礎設施薄弱，基建投資仍存在較大增長空間，另一方面隨「新型城鎮化」及「一帶一路」發展戰略穩步推進，三四線城市迎來基建投資高潮。雖然短期內因為經濟發展差距過大，三四線高庫存壓力難以改變，但巨量基建投入為三四線城市帶來了更多長期利好預期，增強城市經濟活力，繼而提高城市人口吸附力，吸納農村人口或者返鄉人口加速聚集，為樓市去庫存奠定了堅實的市場基礎。
沿海地區三四線銷售強勢
從不同三四線城市的施工銷售比來看，寧夏、山西、青海、海南及東北三省內三四線城市施工銷售比都高於6年，庫存風險顯著。
江西、四川、湖南和廣東省內三四線城市施工銷售比都小於4年，其中四川、湖南和廣東同比均有所回落，去庫存成效顯著。廣東、深圳部分需求外溢至周邊三四線城市，「廣佛同城」顯著帶動了佛山房地產市場熱度，使佛山足以媲美二線城市。深圳因土地供應受限，房價上漲過於迅速，剛需以及部分改善性需求在東莞集中釋放，使東莞樓市步入上行通道。河北、江蘇省內三四線城市施工銷售比略高，不過同比均有所回落，說明庫存風險逐步走低，樓市逐漸步入健康發展軌道。
因此，雖說三四線全面復蘇為時尚早，但河北、江蘇、廣東等一線城市輻射區域的三四線城市，以及省會樓市成熟度不高、全省施工銷售比較低的湖南、湖北、江西等中部省份依然值得房企關注，可以考慮戰略布局。
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