三種港股上周五抽升

 

　　內地保監上周發布新政，預期巨額險資南下可期，當然美國加息會衝擊資金進場的時間表，但筆者相信趨勢依然不變，故此內地險資究竟會關注什麼？

 

　　筆者估計近期港股市場上洶湧的資金，主要來自內地。上周五，受內地險資將借道滬港通南下消息影響，令港股保持上升勢頭，不僅大市持續突破向好，相關概念亦被帶動，三種類型的港股在上周五明顯抽升。

 

　　首先是A股稀缺品種，第二類為H股大幅折價的股份，第三類為直接受益的行業板塊。內地在過去連續減息，債券利息不斷下調，內險投資收益明顯受壓。在新政下，相信在香港上市的高息類企業最能吸引內險資金。而保險公司投資方針有快有慢，相信主要是內地投資者熟悉的領域，如價格較低的中資股、H股、紅籌股，其中業務成熟、有穩定現金流的公司受惠。此外，估計險資還傾向於追入防守型股份。

 

　　提防加息周期啟動

 

　　內地放寬金融機構投資海外是大趨勢，日後，內地散戶更可通過保險基金買入一籃子港股的投資產品，意義甚大。近期內地資金熱捧較大市值、波幅較小的股票，在較為進取的情況下，內地資金更有可能傾向買入跑贏大市的成長股，並輪流炒作不同的質優股。

 

　　其實，近年內地市場的機構資金普遍存在一個困惑，缺乏性價較高的投資標的，A股估值相對較高，房市亦是處於歷史高位。債市的牛市亦已過去，投資者正面臨內地宏觀經濟增速放緩、債務違約頻生、以及去槓桿等問題的困擾。再深入分析，內地險資較喜歡分紅穩定、現金流穩定，周期比較長的港股。不過，若然美國加息周期啟動，整個周期亦有可能延後，風險不可不防。

 

        資深投資銀行家　溫天納