恒生指數上試到三萬點後，市場觀望氣氛變得相對濃厚，加上沒有新的好消息作支持，短期走勢無可避免偏軟。中美貿易戰的消息至今仍然由美國主導發出，中國守口如瓶；雖然早前美國總統特朗普發表過一些激烈言論，指商談失敗會再加重稅，但隨後即沒有半點跟進發言，由是推測，特朗普這個恐嚇失敗了。

　　以事論事，美國的經濟動力真的在下滑，一直領先、靠吃專利的高收入，不勞動的日子已經快到盡頭，沒有額外收入，根本難以支持龐大的美債利息。

　　高科技的專利權讓美國持續賺取數以百億美元、毋須勞動的收入。石油美元讓全世界都要買入美元，支持美元匯價持續強勢和搶佔市場份額，因為沒有美元就沒有石油，沒有石油國家就沒能源。另外，還有高端技術管制，技術含量高的製品全面受管制，出口商賺取驚人利潤。過去六十年，美國就是這樣發展。

　　美傳統優勢正在流失

　　香港六十年代的中資商人已經受過英美禁賣之苦。當年中資商人自資在尖沙咀碼頭興建一幢大型商廈，衝擊外資地產的領導地位。結果是搬入去的商戶申請不到電話服務，收銀機製造商NCR無貨供應，自然難有租客，業主的情況相當慘！今天特朗普玩的是新瓶舊酒手法，歷史自有公論。不論英資美資，數百年來他們對外的貿易方式都是為達目的不擇手段。

　　世界上沒有不落的太陽，事物有起落周期定數，是自然的天道，所差者只是周期時間！美國昔日食老本，躺賺錢的飛機和高端設備，近年一一被市場攻破，波音飛機意外事件重創美國製造業，也打擊了美國人的自豪心態。石油美元正逐步被市場進行拆解；歐洲及伊朗採用新結算系統，繞開了美元，美元少了一筆國際匯率差價收入。沙特若和美國翻臉，石油出口可能不用美元結算，再者，目前已有小量石油在中國內地以人民幣結算，已經算是打開了缺口，等待發展。

　　當前歐美的高技術紅利已經不多，傳統食水深的產品正被市場步步突破，結論是美國將很難還清債務，美國將會自然衰落，只能賣軍火賺錢，因為至今美國的軍事科技仍然是領頭羊！

　　美建貴金屬/証券分析部主管 杜普櫟

　　(逢周二刊出)