中央層面劃轉國有資本充實全國社保工作全面完成至今已逾一年。全國政協委員、中國社科院世界社保研究中心主任鄭秉文基於數據測算認為，2021年中央層面劃轉的國有資本分紅大約200億元左右，只相當於一年全國城鎮職工發放養老金總額的0.3%，或只夠全國發放一天半的養老金，實屬杯水車薪。他建議，盡快探索優化國有股權合理分紅機制，同時考慮到目前劃轉規模和分紅太少，建議研究加快劃轉速度、提升劃轉比例、減少豁免劃轉範圍的可行性，並提高國資劃轉的透明度。

　在鄭秉文主編的《中國養老金精算報告2019-2050》中有關數據顯示，從2035年城鎮企業職工基本養老保險基金枯竭開始到2050年，各年當期收支缺口簡單加總後高達86.8萬億元。在現有政策不變條件下，劃轉的國資從2035年出現缺口時就變現直至2050年全部變現，如果用全國社保基金理事會2017年至2020年受託的各省城鎮企業職工養老保險基金平均投資收益率6.94%作為貼現率，需14.7萬億元的基金儲備，而目前全國社保基金只有2.5萬億元，加上劃轉的1.68萬億國有股權，規模也僅超4萬億(此外還受託投資管理地方基本養老保險基金1萬多億元)。

　鄭秉文認為，即使劃轉國資首先以彌補轉軌時期由於實施企業職工視同繳費年限政策形成的基金缺口為基本目標和特殊用途，其劃轉規模與其未來實際需要相比也存在很大差距。他建議，為充實和擴大全國社保基金儲備規模，應盡快探索優化國有股權合理分紅機制。例如，將劃轉國有股權轉變為年分紅收益率4%-8%的優先股;再如，在「雙碳目標」指引下適當提高資源型和高排放的企業收取比例等。

　他介紹，國有全資企業稅後利潤收取比例按五類執行，從第一類企業收取比例25%，到第四類依次收取比例為20%、15%和10%，第五類為政策性企業免收。目前五類企業平均收取比例約為15%左右。對充實全國社保而言，200億元的分紅僅佔1.68萬億元股權的1.2%。

　鄭秉文表示，考慮到目前劃轉規模和分紅太少的情況，建議研究加快劃轉速度、提升劃轉比例、減少豁免劃轉範圍的可行性。在他看來，從當年實施IPO部分股權或增發部分股權「減持」或「轉持」10%，到現在股權劃轉10%，已有十幾年，業內沒有人會想到只有200億的結果。他認為，充實全國社保既是國資管理，又涉及民生工程，應提高透明度，讓1.68萬億國資劃轉的範圍成為透明賬、明白賬。

　鄭秉文還建議非上市與上市股權置換。他介紹，除若干戶上市的中央金融企業以外，其餘劃轉的國有資本幾乎均為非上市的集團股，全國社保在投資運營時，面臨流動性很低、缺乏市場化定價以及中小股東權益保障不力等問題。絕大多數集團雖未整體上市，但旗下不乏上市的子公司。建議今後通過資本運作將集團層面的股權下沉到上市公司，逐漸將非上市公司股權的賬面資產置換為上市公司股權。

　在中央層面，股權劃轉已完成，股權分紅已開始，對如何加強管理和提高回報率，「國發49號文」要求中央和地方層面的承接主體接受考核和監督。鄭秉文認為，這就需要承接主體形成股權管理、資產管理和資本運營三個環節的完整鏈條，當好「養命錢」的「紅色管家」。2019年改制轉企的浙江省財務開發有限責任公司的做法和經驗值得關注。為完善管理方式和提高管理效率，建議盡快落實「國發49號文」提出的制訂國有資本運作管理辦法。(記者  張麗娟)