何子文

證監會發布的《2024年資產及財富管理活動調查》顯示，截至去年底香港資產及財富管理業務的管理資產年增13%，至35.1萬億元。香港管理資產急升，反映國際資本及企業持續以真金白銀向香港投下信心一票。同一時間，公司遷冊制度於5月23日正式生效後，截至7月11日公司註冊處已收到265個有關遷冊的查詢，印證香港對國際企業極具吸引力。

在美國發起關稅戰，引發全球經濟格局深度調整的背景下，香港憑藉「一國兩制」制度優勢，靠住穩定、國安港安、充滿機遇的營商環境，逐步成為全球投資者的「避風港」和財富增值的「聚寶盆」，資金大量流入。進一步提升香港未來的一大重點，是大力發展金融市場，這涉及與內地及其他市場地區和緊密的金融合作，另外要抓住全球貨幣穩定的發展機遇，利用香港制度優勢，先行先試，搶先發展，為國家積累經驗，從而打造成為全球財富及資產管理樞紐。

立法會早前通過《穩定幣條例草案》，在香港設立法幣穩定幣發行人的發牌制度，完善了香港的監管框架下對虛擬資產活動，標誌着香港穩定幣發展快速進入軌道。多間金融機構積極拓展虛擬資產市場布局，反映穩定幣業務的龐大潛力。穩定幣雖然以穩定為名，但始終屬於數位經濟部分，仍處初步發展階段，也存在各種風險。自7月以來，中國多地金融部門接連發布風險警示，強調「穩定幣」概念遭不法分子利用的風險。

審慎推進 監管為重

對於穩定幣發展，審慎推進，監管為重，投資者保障是重中之重。但有風險不代表不要發展，風險往往伴隨着龐大的機遇，穩定幣業務關係金融實力的競爭，更關係香港國際金融中心的建設，香港絕對不能缺席，更應全力推進。

全球穩定幣市場目前正處快速發展軌道。相對於大幅波動的比特幣和以太幣等加密貨幣，穩定幣擁有區塊鏈技術、分散式帳本所賦予的開放性、透明性、去中心化和全球化屬性，又擁有法定貨幣穩定價值的特徵。根據Artemis終端數據顯示，截至2025年4月，穩定幣總市值達到2316億美元，較去年同期的1526億美元大幅增長51%。近年來，穩定幣在跨境貿易結算、日常交易支付和其他金融投資等領域，已成為現代金融體系的一個重要組成部分。

重在發行離岸人民幣穩定幣

目前美元穩定幣佔了穩定幣市場95%以上的貢獻。穩定幣有較強的規模效應和網絡效應，越早發展越能激發優勢。作為全球主要的金融中心之一，香港擁有完善的監管環境和開放的政策，發展穩定幣有得天獨厚的條件。大力發展穩定幣業務，具有三大意義：

一是推動跨國支付創新，穩定幣能大幅降低手續費和每日結算時間，成本少於傳統環球同業銀行金融電信協會（SWIFT）系統的十分之一，不單可以大幅降低交易成本、減少匯率風險，更有利於香港減少對SWIFT的依賴，鞏固香港國際金融、貿易中心地位。

二是發展虛擬貨幣的戰略價值和意義，這不但是發展一個金融產品類別，更是香港金融市場的一個「破局」。利用香港的獨特優勢，搶佔全球虛擬貨幣市場，可大幅提升香港金融競爭力，為香港吸引更多國際資金，打造全球資產管理樞紐。

三是透過在香港發行離岸人民幣穩定幣，並持續拓展及豐富離岸人民幣穩定幣應用場景，開拓更多的離岸人民幣產品與服務平台，有助於在建構「防火牆」的情況下，推動人民幣國際化，為國家金融強國建設貢獻香港力量。

對於發展穩定幣，不是發展不發展的問題，而是如何加強大力度、平衡好發展與監管的問題。當然，香港發展穩定幣的最大優勢及亮點，不在於發展美元穩定幣、港元穩定幣，這些香港優勢不大，也有其他更大的競爭，而是在於發行離岸人民幣穩定幣，利用離岸人民幣中心優勢，打造離岸人民幣穩定幣發行樞紐，這不僅對國際投資者產生巨大吸引力，更有助對邊境貿易、供應鏈金融及中小企融資提供即時結算支持，對全球貿易及香港實體經濟有直接帶動作用，也可吸收更多國際資金，進一步增強全球資產管理樞紐和國際金融中心地位。