三季度行情進入尾聲，A股整體走勢強勁，滬指衝上3800點。展望四季度，市場又將如何運行？哪些行業或板塊值得關注？近期，多家券商發布了四季度策略報告或四季度觀點。

　展望四季度市場，大多數機構持相對樂觀態度，認為市場風格將更趨於均衡。在板塊配置方面，大多數券商建議關注科技股和周期股。

　四季度或震盪上漲

　最近一個月A股維持震盪走勢，滬指圍繞3800點波動。展望四季度市場，大多數券商持相對樂觀的看法。

　「四季度我國出口增速仍有望維持一定韌性，製造業投資可能繼續出現結構性改善。而『金九銀十』和年底消費旺季來臨，有望推動消費在四季度出現低位回升態勢，A股盈利可能出現結構性回升。」華金證券首席策略分析師鄧利軍分析稱，「四季度A股可能處於盈利結構性回升、信用繼續修復的環境中，可能延續震盪偏強的慢牛趨勢。」

　浙商證券首席策略分析師廖靜池指出，綜合考慮國內政策、經濟周期、國外形勢、資金流向、市場情緒、寬基估值等因素，對市場保持積極樂觀。雖然大盤上漲空間充裕，但短期波動難免。

　湘財證券表示，在穩住股市的政策指導下，2025年A股市場大概率以「慢牛」方式運行。在目前長期資金入市和居民資金也在逐步入市的背景下，對後市依然保持相對樂觀態度。

　資金面上，財通證券策略分析師徐陳翼認為，在低利率環境下，居民有望加大權益類資產配置，短期視角看基金回本後的發行回暖和險資四季度「開門紅」有望繼續為市場貢獻增量資金。隨着實際利率下行，居民資產有望繼續流入權益資產，當前股票和基金在中國居民資產中佔比15%，較發達市場仍有較大差距。

　看好科技、周期板塊

　三季度以光通信、半導體為代表的科技成長股走勢強勁，而周期、消費股走勢低迷。展望四季度，市場風格會否發生改變？哪些板塊或行業能領漲？

　根據東吳證券統計，從過往的季節效應來看，四季度資金風格通常會迎來切換。以2010年至2024年共15年的行情經驗來看，當年前三季度漲幅靠前的行業，在四季度的漲幅排名通常靠後。

　東吳證券策略分析師陳剛表示，市場風格在四季度會迎來一個再平衡的過程：順周期風格進入交易窗口期、前期滯漲的方向補漲；科技風格內部迎來高切低，行情從上游算力硬件的一枝獨秀轉向泛AI分支的多點開花格局。

　國海證券也認為，四季度市場風格可能會向價值回歸，並較三季度更加均衡，成長風格和價值風格均有機會。從歷史表現看，2013年以來，四季度價值風格佔優的概率略高於成長風格。

　在行業配置方面，鄧利軍建議四季度關注TMT、機械、醫藥、軍工、有色金屬、化工、非銀金融等行業。

　華安證券認為，成長風格已成為本輪市場趨勢性上漲行情中最核心的主線，預計其地位仍將持續很長時間；周期風格在四季度景氣改善細分領域相對較多，如稀土永磁、貴金屬、工程機械、化學纖維等，相關機遇值得把握。

　財通證券建議四季度緊跟三條主線並在內部適度高低輪動：一是以貴金屬、工業金屬為代表的有色金屬板塊，以光伏、鋰電為代表的新能源板塊，以及以券商、保險為代表的大金融板塊等；二是AI硬件和AI應用方向；三是情緒消費和服務消費，看好寵物經濟、IP潮玩、美妝美護、黃金珠寶、新式食飲等。