阿里巴巴-W (09988.HK) (BABA.US)股價績後下跌，昨晚其美股先揚後抑，最終收跌超過2%，港股今日（26日）收盤亦跟隨下跌1.9%，收報154.8港元。

　昨日，阿里巴巴（公布截至今年9月底止第二財季業績。期內，收入2477.95億元（人民幣，下同），按年增長5%；若不考慮高鑫零售（6808）和銀泰的已處置業務的收入，同口徑收入按年增長將為15%；盈利達209.9億元，按年跌52%，主要是由於經營利潤的減少所致；經調整盈利按年跌72%至103.5億元，低過市場預期的135億元。

　花旗發表研報指，阿里巴巴公布9月底止2026財年第二季業績，總營收年增5%至2478億元，分別較該行及市場預測高2.1%、1.1%。總體而言，花旗視此為一份穩健的業績，雲端業務營收勝預期，電子商務業務及總EBITA也優於市場原先所憂慮情境。花旗予阿里美股目標價218美元，評級「買入」。

　高盛在最新研報中分析，阿里巴巴股價「高開低走」主要歸因於投資者對電商業務新增的憂慮。高盛認為，股價的負面反應歸因於：AI+雲業務板塊的超預期表現，強化了今年以來由AI驅動的敘事和估值重估；然而，投資者對電商業務的擔憂增加，因為管理層在電話會議上評論稱，由於更激烈的競爭和用戶投資，客戶管理收入（CMR）增長可能放緩，中國電商業務的EBITA（息稅前利潤）可能出現季度性波動。

　野村發表研報指，阿里巴巴9月底止2026財年第二季度收入按年增5%，較市場共識預測高1%；合併調整後稅息及攤銷前利潤(EBITA)91億元，較該行預期高35%。管理層在電話會議中強調，觀察到來自各行業對AI雲端服務的需求持續強勁，支撐了其積壓雲合約的快速增長。該行續指，阿里指出中國AI領域的投資難以滿足強勁的需求，並預測這種供需失衡的局面或持續至未來三年。因此，管理層不認為中國AI行業存在投資泡沫。基於阿里巴巴管理層的樂觀基調，該行相信，阿里雲收入的加速增長動能應能在未來幾季持續，維持其美股「買入」評級，目標價215美元。

　Jefferies分析師研報稱，未來幾年阿里巴巴料將受益於多重增長動力。該公司第二財季人工智能相關收入保持強勁勢頭，在公有雲收入增長和人工智能相關產品採用率上升的推動下，連續第九個財季實現三位數增長。這些分析師補充稱，與此同時，在中國運營淘寶和天貓電子商務平台的阿里巴巴也處於「消費驅動型「經濟的中心，這得益於其與同行相比的技術實力。Jefferies維持對該股的買入評級，並將其美國存托憑證的目標價從230.00美元微升至231.00美元。（記者 朱輝豪）