備受市場矚目的中金公司(03908.HK)（601995.SH）換股吸收合併東興證券（601198.SH）、信達證券（601059.SH）方案出爐，三家公司今日（18日）復牌。中金公司港股今日復牌高開超7%，A股漲停，隨後股價開始回落，截至A股早盤收盤，中金公司A股上漲5.04%，報36.65元，總市值1769.19億元。東興證券股價早盤大幅上漲，一字漲停，報14.44元/股。信達證券復牌一度漲超8%，目前漲幅收窄至4.55。

　昨晚，中金公司公告稱，公司與東興證券、信達證券正在籌劃由中金公司通過換股方式吸收合併東興證券、信達證券。根據公告，中金公司將發行30.96億股A股作為交易對價。具體換股比例為：每1股東興證券可換取0.4373股中金A股，每1股信達證券可換取0.5188股中金A股。此次交易對價相當於每股36.91元人民幣，較中金A股停牌前價格34.89元溢價5.79%。

　中航證券認為，目前監管明確鼓勵行業內整合，在政策推動證券行業高質量發展的趨勢下，併購重組是券商實現外延式發展的有效手段，券商併購重組對提升行業整體競爭力、優化資源配置以及促進市場健康發展具有積極作用，同時行業整合有助於提高行業集中度，形成規模效應。

　大摩發表報告，預期中金公司未來30天內股價將升，發生機率約70%至80%，基於已公布的換股併購東興及信達證券方案。該行予中金公司目標價28.9港元，評級「增持」。報告指，中金公司已公布股票交換合併細節，換股比率隱含的2025年第三季市淨率為中金A股1.8倍、東興證券1.8倍(含26%溢價)，信達證券則達3.1倍。該行預期此合併將產生顯著協同效應，包括資本基礎強化、客戶體系擴張，整合進程相對迅速，且對中金公司H股股東的稀釋影響有限。（記者 朱輝豪）