2025年末，智譜、MiniMax（稀宇科技）兩家國產人工智能大模型「獨角獸」企業幾乎同一時間通過港股聆訊，開搶「大模型第一股」。人工智能芯片企業也集體奔赴資本市場，國產GPU「四小龍」中，摩爾線程、沐曦股份已在A股科創板上市，壁仞科技、天數智芯近日則啟動港股上市。國產人工智能正迎來資本化關鍵節點。

　智譜、MiniMax均是國產人工智能大模型領域的明星，兩家企業均歷經多輪融資，股東陣容豪華，各自的技術路線和應用拓展也頗有看點。

　智譜成立於2019年，是國內最早從事大模型研發工作的團隊之一，截至目前，智譜大模型賦能了全球12000家企業客戶、逾8000萬台終端用戶設備及超4500萬名開發者，是中國賦能終端設備最多的獨立通用大模型廠商。2025年11月，智譜日均Token消耗量為4.2萬億。智譜招股書稱，根據弗若斯特沙利文資料，按2024年的收入計，智譜在中國獨立通用大模型開發商中位列第一，在所有通用大模型開發商中位列第二，市場份額為6.6%。

　MiniMax成立於2022年初，有望成為從成立到IPO歷時最短的AI公司。基於自研大模型，MiniMax成功打造了覆蓋C端與B端用戶的AI原生產品矩陣，包括海螺AI、Talkie和星野等，截至2025年9月30日，MiniMax已有超過200個國家及地區的逾2.12億名個人用戶以及超過100個國家的13萬企業客戶。

　短期難盈利

　17日（上周三），沐曦股份登陸科創板，開盤暴漲超568%，市值瞬間突破3000億元。1.9萬股民集體狂歡，因為中一簽就能暴賺30萬，這要比前幾天上市的摩爾線程還要誇張。當下，兩家公司市值合計超6000億元。根據招股書中披露的財務狀況顯示，摩爾線程、沐曦、壁仞目前均處於大額虧損狀態。其中，摩爾線程2025年前三季度虧損7.24億，沐曦為3.46億，壁仞在今年上半年虧損為16.01億。更重要的是，目前三家公司都處在加大研發的階段，商業化也都剛剛起步，根本不存在短期盈利的可能。