摩根士丹利預期，2026年本港住宅樓價將再升10%。大摩指，本港住宅樓價2018年以來，已累跌30%，2025年見底回升5%，展開上行周期。該行又認為，本港地產行業吸引，預期樓價今年再升10%，2027年亦會持續向上。中環寫字樓租金及零售銷售亦升3%，而三者齊齊錄得升幅，是2018年以來首次。

      各項利好令樓市需求改善 交投轉趨活躍

   大摩指出，美國聯儲局於過去18個月累計減息175點子，令買樓回報轉正，來自內地的移民數目大增，令人口回復正增長，而強勁的股市表現亦有助改善市場情緒，加上2024年全面撤銷樓市「辣招」，令樓市需求改善，交投轉趨活躍。

   寫字樓方面，大摩指，受惠於新股市場轉趨活躍，股市成交暢旺，中環寫字樓在追求質素至上的趨勢下，終端用戶需求持續回升，預期今年中環寫字樓租金上升3%。整體寫字樓方面，雖然基本面有改善跡象，出租率趨穩，租金仍跌3%，惟跌勢放緩。該行預期，截至今年底，寫字樓空置率將維持約15%。

   大摩預期 本地地產股將會出現估值重估

   至於零售銷售，大摩指出，由於內地旅客訪港數目增加，預計今年本港零售銷售升3%，但憂慮市道會受到網上零售銷售及深圳廉價服務及產品的衝擊，北上消費亦是關注點，加上失業率上升，消費行為出現結構性改變，即使有美元走弱及股市帶來的正面效應，亦無助於刺激消費，預期今年零售租金仍跌3%。

   本地地產股方面，大摩預期將會出現估值重估，以及股價較NAV(每股資產淨值)折讓收窄的情況，將是帶動地產股向上的因素。若NAV折讓幅度再縮至30%，理論上可推升發展商股反彈15%至30%。

   大摩將香港房地產評級上調至「吸引」

   大摩將香港房地產評級上調至「吸引」，發展商股中，首選新鴻基地產(00016)，收租股偏好恒隆地產(00101)。大摩上調長實(01113)及太古地產(01972)評級至「增持」，調高希慎(00014) 評級至「與市場同步」，但將領展(00823)評級下調至「與市場同步」。

   該行解釋，長實負債比率低，加上公司在住宅市場重展活動，除加快推出項目，並增加土儲。太地則受惠於活躍的資本回收動作，而且其內地零售銷售表現理想，寫字樓基本面亦有改善。此外，大摩預期今年奢侈品銷售表現比大眾零售亮麗，加上受到內地電商及失業率上升的影響，因此看淡領展前景，預期其負續租租金調整率會一直維持至2027財年上半年。