近日，全球貴金屬市場迎來史詩級巨震。今天，短線投機情緒爆發，或因部分投資者「獲利了結」，黃金大跌。

　1月最後一個交易日，倫敦黃金現貨大跌7.8%，創1980年2月以來最大單日跌幅，COMEX紐約金期貨單日暴跌9.3%，與此同時，隨着當日晚間（北京時間）特朗普宣布提名凱文·沃什為新任美聯儲主席，今日市場迎來集中拋售。

　從今日行情表現來看，現貨黃金一度失守4500美元/盎司，向下觸及4440美元/盎司，日內跌幅超9%，較歷史高位5596美元回撤超1100美元，綜合來看，僅三個交易日跌幅逼近20%。不過截至發稿，現貨黃金有所回彈至4700美元/盎司，單日跌幅仍達到4%。

　圖：現貨黃金今日走勢  數據來源：匯通財經，財聯社整理

　黃金出現史詩級暴跌

　天風固收首席譚逸鳴表示，從消息層面上看，沃什提名帶來的「鷹派」預期，或是黃金大跌的導火線，但市場情緒脆弱，短線投資者「獲利了結」或是黃金大跌的主因。

　從技術指標上看，如黃金ETF波動率指數（GVZ指數）、黃金14天相對強弱指標（RSI）在近日均突破前高，同時從資金湧入情況來看，全球央行長線配置力量已在放緩買入，今年以來金價上沖或更多的是黃金ETF、衍生品投資等價格敏感型投資者的貢獻，黃金持倉特徵愈發表現出過度「投機」。

　與此同時，由於黃金期貨和現貨市場交易擁擠度較高引發的保證金比例上調，成為「官方喊話降溫」的直接信號。

　中銀證券研究團隊表示，1月30日部分前期的獲利盤了結與交易所上調保證金引發的高槓桿資金平倉踩踏形成共振，程序化交易放大了跌勢，拋壓集中釋放，但並未表示出恐慌性撤離。從美聯儲新主席任命來看，凱文·沃什作為一位具有深厚貨幣政策背景、專業聲譽的美聯儲前理事、擁有華爾街與白宮多重履歷的資深經濟人士，而非一位純粹的政治盟友，緩解了市場對美聯儲獨立性的擔憂，與此同時鷹派預期直接推升了美元指數和美債名義收益率，投資者購買黃金和白銀的成本上升，也打破了貴金屬將取代美元成為全球儲備貨幣的理論。

　「從黃金和美債總量上看，黃金超過5500美元/盎司使得存量黃金的總價值（38.2萬億美元）已與美債的總存量相當（38.5萬億美元），這是20世紀80年代以來的首次，意味着布雷頓森林體系解體後確立的全球以美元為錨、美元以美債為基礎的大廈已出現一些鬆動跡象，後續黃金能否再次超過5500美元/盎司也成為市場情緒觀察的一個重要分水嶺」，中金固收研究團隊表示。

　黃金後續走勢如何看待？

　新湖期貨研究所認為，本輪黃金上漲的核心驅動力源於全球主權信用風險上升、去美元化趨勢深化，以及新一輪降息周期開啟的三大結構性背景，這三大支撐黃金中長期走強的根本邏輯並未動搖。

　在新湖期貨分析師黃婷莉看來，當前主要發達經濟體深陷債務泥潭，30年期國債期限溢價顯著抬升，同時去美元化自2025年下半年以來明顯加速，增持黃金等無主權風險的硬資產，成為更理性的防禦選擇，與此同時，從美聯儲政策角度看，雖然沃什的當選給市場帶來調整，但關稅對美國物價的影響更大程度上體現為一次性而非持續抬升，這一經濟前景也給了他更多的降息空間，市場對美聯儲年內降息的預期小幅回升至2次，說明市場對於美國貨幣政策預期仍是寬鬆走向。

　中信期貨資深研究員朱善穎對財聯社表示，黃金作為超越主權的貨幣，仍是對沖美元信用風險的首選資產，全球央行購金趨勢有望維持，黃金穩定幣等新興工具擴充實物黃金買盤力量，共同長期支撐黃金價格中樞上移。

　與此同時，特朗普2.0衝擊下被約束可能的預期情緒在升溫也是金價後續走強的潛在因素。

　黃金圈首席分析師蔣舒對財聯社表示，黃金經歷由「特朗普2.0」引發的極端情緒驅動型暴漲後進入深度回調，調整並非技術性或流動性危機所致，而是情緒退潮+基本面回歸雙重作用。當前市場正從情緒主導轉向基本面主導，核心邏輯是不確定性衝擊邊際減弱、制度制約顯現（如美聯儲主席人選落地、政府停擺避免），但降息周期尚未終結。

　蔣舒認為，基於當前美國經濟數據來看，預計回調將持續至5月前後，技術面需完成周線級別回調，或呈「尖刺狀」探底，6月起隨新美聯儲主席上任及情緒緩釋，有望開啟基於美元降息邏輯的二次回升，黃金仍具備反彈至年初高點甚至更高的基礎。