近期，東營市國有資本投資集團有限公司(下稱「東營市國投集團」)發布股權劃轉公告，根據東營市國資委的統一部署，公司將持有的東營市城市建設發展集團有限公司(下稱「東營市城建集團」)13%股權無償劃轉至東營市國資委。

　公告顯示，本次劃轉標的股權的賬面價值為28.24億元，佔東營市國投集團2024年末合併口徑經審計淨資產的29.97%。由於劃轉規模較大，已觸發「25東營市國投集團MTN001(科創票據)」持有人會議機制中的提議召集情形。

　作為本次股權劃轉的雙方主體，東營市國投集團與東營市城建集團均為東營市國資體系的核心企業。公開信息顯示，東營市國投集團成立於1993年10月，註冊資本32.59億元，東營市國資委持有其99.73%股權，為公司控股股東及實際控制人，山東省財欣資產運營有限公司持有剩餘0.27%股權。東營市城建集團成立於2019年12月，註冊資本30億元，2023年6月由原東營市城市建設投資集團有限公司更名而來，是在整合原城投集團、交發集團及多家事轉企單位基礎上組建的城市開發建設主體。

　從財務數據來看，此次劃轉對東營市國投集團的資產結構確有實質性影響。根據公司披露的2024年末數據，東營市國投集團淨資產為94.22億元，此次劃出的28.24億元股權占淨資產的近三成。結合最新公布的2025年三季度財務報表，截至2025年9月末，公司資產總額為105.95億元，所有者權益合計96.9億元。前三季度實現營業收入6.04億元，淨利潤0.52億元。被劃轉的東營市城建集團本身資產質量較高，截至2024年末，其總資產達405.94億元，淨資產235.38億元，當年實現營業收入25.83億元、淨利潤0.54億元。

　對於債券投資人而言，更關心的是此次劃轉是否會影響到期償債能力。從公告內容看，東營市國投集團方面表示，該事項不會對公司日常經營、財務狀況及償債能力造成重大不利影響。評級機構中誠信國際在關注公告中也表示，儘管財務指標發生變化，但東營市國投集團作為區域內最重要的國有資本經營主體地位未改，外部支持邏輯依然穩固，故暫不調整其信用評級。

　從東營市近年來的國企改革脈絡來看，此次股權劃轉並非孤立的資產調整動作，更像是國資布局持續優化的一個環節。「十四五」期間，東營市通過重組整合，逐步形成了「1+2+5」的市屬企業發展格局，即一家國有資本投資運營公司(東營市國投集團)、兩家平台公司及五家產業集團。東營市城建集團正是在這一輪整合中組建而成的城市開發建設主力企業。此次將其13%股權從東營市國投集團上劃至國資委直接持有，使國資委持股比例升至93%，客觀上起到了強化國資監管層面對核心城建資產統籌能力的作用。

　與此同時，東營市國投集團近年來也在逐步將資源向戰略性新興產業傾斜，包括低空經濟、智能製造、新質產業投資等領域均有布局，此次剝離部分城建股權，或也符合其聚焦主責主業、優化資源配置的改革導向。

　從更宏觀的視角看，隨着地方融資平台轉型和國企改革深化，類似基於功能定位調整的資產劃轉正在成為常態。市場關注的焦點，也逐漸從單純的資產規模變化，轉向企業在剝離非核心業務後，能否在重點布局領域形成新的盈利增長點。(記者 王明慧 圖源/企業官網)