美聯儲於北京時間19日宣布將聯邦基金利率目標區間維持在3.5%至3.75%之間的水平不變。市場關注美聯儲此舉背後的考量，其中油價對通脹的影響成為焦點。

　花旗集團分析師認為，在中東戰事升級刺激下，布倫特原油期貨價格未來數天可能升至每桶120美元。如果能源基礎設施遭受大範圍攻擊、霍爾木茲海峽長時間處於關閉狀態，布倫特原油期貨價格在今年二季度和三季度的均價可能達到每桶130美元。

　美聯儲主席鮑威爾表示，現在還不知道中東局勢對美國經濟影響的範圍和持續時間，但油價上漲會給美國就業帶來下行壓力，同時給通脹帶來上行壓力。

　「當前美國經濟呈現增長放緩、就業疲軟、物價平穩的組合特徵。」工銀國際首席經濟學家程實說，美聯儲選擇「按兵不動」，以鞏固通脹回落趨勢，並保留政策觀察空間。

　程實認為，地緣政治事件不僅通過能源與大宗商品價格上漲推升實際通脹水平，還可能通過居民消費與投資需求下降、進口商品成本上升等渠道影響美國經濟，加劇經濟波動，並在經濟增長放緩背景下加劇滯脹風險。

　美聯儲最新經濟預測顯示，美國個人消費支出（PCE）到2026年底預計達到2.7%，高於去年12月預測的2.4%。這一重要通脹指標上修，主要歸因於油價升以及關稅政策帶來的價格壓力。

　鮑威爾在此次議息會議後的記者會上坦言，貨幣政策需要在通脹與經濟增長之間權衡雙向風險，要重啟降息，決策者需看到通脹緩解。

　最新公布的美聯儲利率預測「點陣圖」顯示，美聯儲決策機構聯邦公開市場委員會（FOMC）19位成員中，預計今年降息一次或不降息的各有7位。

　中金公司發布研報稱，現實情況或比鮑威爾描述的更為複雜，美國經濟正邁入「類滯脹」階段。自去年以來，關稅上調與移民政策收緊已對供給形成約束，而近期的油價上漲衝擊將進一步加劇供給側收縮壓力，從而強化滯脹特徵。因此，中金公司判斷，美聯儲今年加息的可能性不高，上半年或維持利率不變，重啟降息將推遲至下半年。

　中信證券研究團隊預計，美聯儲在4月召開的議息會議中不會降息，在其更換主席後，下半年可能有1次25個基點的降息。

　「上半年美聯儲將以數據觀望為主。」東方金誠研究發展部高級副總監白雪表示，美聯儲需要確認通脹回落的可持續性，但在降息周期中重啟加息的可能性很小。中長期來看，貨幣政策仍將為偏寬鬆導向。

　芝加哥商品交易所美聯儲觀察工具顯示，截至當地時間18日17時，市場認為美聯儲在今年12月貨幣政策會議上將利率維持在當前或更高水平的概率為51.2%，顯著高於一周前的23.5%。（陶思閱）