智能眼鏡行業度過了「漲勢喜人」的一年。IDC報告指出，2025年全球智能眼鏡出貨量1477.3萬台，同比增長44.2%，行業進入放量階段，逐步從硬件鋪設轉向場景與價值驗證；中國市場出貨量246萬台，同比增長87.1%，中國廠商在AR/ER細分市場出貨佔比達87.4%，佔據行業主導地位。

　高增長背景下，行業龍頭企業XREAL日前正式向港交所遞交招股書，衝擊「智能眼鏡第一股」席位，中金公司(32.110, -0.05, -0.16%)、花旗集團擔任本次IPO聯席保薦人。

　招股書引用艾瑞諮詢數據顯示，按銷售收入計，XREAL 2022—2025年連續四年位居全球AR眼鏡市場首位；2025年在全球智能眼鏡（含AR眼鏡、無顯示眼鏡）市場位列第二，中國市場排名第一。截至2025年末，其銷售網絡已覆蓋全球40個國家和地區。

　財務數據方面，2023—2025年，XREAL營業收入分別為3.9億元、3.94億元、5.16億元，2025年同比增長30.8%；同期年內虧損分別為8.82億元、7.09億元、4.56億元，三年累計虧損超20億元，但虧損規模逐年收窄。公司毛利率由2023年的18.8%提升至2025年的35.2%，2025年海外收入佔比達71%。

　當前智能眼鏡行業仍處於發展探索期，產品形態、技術路線與應用場景持續迭代，不同統計口徑、細分賽道下的市場格局亦有差異。與IDC統計的整體智能眼鏡市場不同，Omdia最新發布的AI眼鏡細分賽道數據顯示，2025年全球AI眼鏡出貨量達870萬台，同比大幅增長322%，是智能眼鏡領域增速最迅猛的細分方向之一。

　全球市場中，Meta以85.2%的份額佔據絕對主導地位，Ray-Ban等系列AI眼鏡的熱銷帶動其出貨量同比增長281.3%；而在Meta未直接入局的國內市場，AI眼鏡賽道迎來爆發式增長，全年出貨95萬台，同比激增3545%，佔全球AI眼鏡市場份額10.9%，成為僅次於美國的全球第二大AI眼鏡市場。

　從份額分布來看，國內AI眼鏡市場由本土廠商領跑，小米、Rokid、阿里巴巴分列前三，份額分別為31.9%、28.5%、15.9%；同時帶顯示功能的AI眼鏡份額從2024年的3.3%攀升至2025年的8.4%，中國廠商主導了這一細分賽道，佔相關產品全球出貨量的71%。

　作為全球AR眼鏡賽道連續四年穩居首位的頭部企業，XREAL此次遞表，將成為智能眼鏡賽道高增長下的首個風向標——為行業內同類廠商提供比對標的的同時，也成為外界觀察、判斷智能眼鏡賽道商業化進程的直觀參照。