縷析山東能源集團有限公司2025年年報，可以看到這家山東省屬能源巨頭的股權投資布局自有獨到之處。除能源主業外，山東能源在銀行板塊持續配置多家金融機構股權，累計投資金額超160億元。

    從投資結構看，山東能源對銀行板塊的配置較為集中。長期股權投資方面，截至2025年末，公司對浙商銀行股份有限公司投資金額達69.22億元，較上年末增加4.80億元；對齊魯銀行股份有限公司投資金額為28.82億元；對臨商銀行股份有限公司投資金額為24.30億元；對棗莊農村商業銀行股份有限公司投資金額為3.90億元。

    此外，在其他權益工具投資口徑下，公司對棗莊銀行股份有限公司投資金額達28.58億元，對山東乳山農村商業銀行投資金額為2.40億元，對山東臨沂蘭山農村商業銀行投資金額為1.37億元，對菏澤農村商業銀行投資金額為1億元，對山東臨沂河東農村商業銀行投資金額為4721萬元，對山東莒南農村商業銀行投資金額為3428萬元，對鄒城中銀富登村鎮銀行投資金額為372萬元 。兩大口徑合計，山東能源在銀行板塊的累計投資金額約160.44億元，其中僅浙商銀行一家就佔去69.22億元，佔比超過四成。

    從經營表現看，山東能源主業仍具備較強的現金創造能力。公司2025年實現營業收入8233.51億元，淨利潤66.31億元；經營活動產生的現金流量淨額為467.75億元，雖然較前兩年有所回落，但仍保持大規模淨流入。從評級報告披露的信息看，截至2025年末，山東能源資產總額達10790.29億元，2026年一季度進一步升至11011.61億元；同期負債總額7995.05億元，資產負債率保持在72%以上。

    從行業層面看，銀行板塊整體仍保持相對穩健。據Choice數據統計，2025年42家A股上市銀行合計實現營業收入5.73萬億元，同比增長1.38%，實現歸母淨利潤2.17萬億元，同比增長1.44%，總資產規模首次突破330萬億元大關，同比增速達9.54%，展現出極強的經營韌性。其中，大型國有銀行底盤穩固，工商銀行以3685.62億元淨利潤領跑，而江蘇銀行、寧波銀行等優質區域城商行則憑藉靈活的經營策略，展現出更強的增長彈性。湘財證券認為銀行業盈利動能正溫和修復。

    值得注意的是，今年4月，山東能源集團成功發行20億元科技創新債券，期限3年，票面利率僅1.65%，認購倍數達到4.395倍，創山東能源集團同期限債券發行最低價、協會新規下同行業同品種科創債首單、近三年同行業同期限省屬國企歷史新低。（記者 王明慧）