8月3日早盤，港股AI大模型龍頭智譜（02513.HK）股價大幅下挫，跌幅一度超過10%，股價跌破900港元，較6月創下的2980港元歷史高點累計回撤已逾七成。

　近期智譜股價持續承壓，主要受多重因素影響。一方面，全球AI板塊估值整體回調，市場對高估值科技資產的審視趨嚴；另一方面，公司7月初迎來上市後首輪限售股解禁，流通盤擴大。此外，國內大模型賽道競爭加劇，月之暗面、字節跳動等廠商密集發布新模型，進一步加劇了市場對頭部企業競爭格局的擔憂。

　智譜於2026年1月8日在港交所主板掛牌，發行價116.20港元。據公司年報，智譜2025年全年營收7.24億元，同比增長131.9%，但經調整淨虧損仍達31.82億元。儘管公司MaaS平台年度經常性收入（ARR）在過去12個月暴漲60倍，但距離盈利仍有較長路要走。

　市場分析人士指出，當前大模型企業的估值錨點正從「技術領先性」向「商業化兌現能力」遷移，智譜股價的大幅回調也反映了這一估值邏輯的轉變。截至發稿，智譜港股跌8.05%，報908港元/股，成交額22.77億港元。( 記者 栗羽 圖源 網絡 ）