長期美債收益率近日急升，成為環球市場焦點。數據顯示，美國10年期國債收益率一度升至5.23%，創2007年以來新高；30年期美債收益率更觸及5.62%，為2002年後24年高位。由年初約4%水平一路上行，背後反映市場對美國通脹、財政赤字及美聯儲維持高息的預期升溫。對初階投資者而言，美債息不只是遙遠的海外數據，更是全球資產的定價之錨，值得從中汲取投資啟示。

    有債券分析員認為，不少投資者容易混淆：債券價格與收益率呈反向走勢，債息急升代表存量債券價格下跌，持有長年期債券的投資者會出現帳面虧損，年期愈長，價格波動愈大。這次長債收益率急升，正好上了重要一課：債券並非零波動穩定產品，長債的利率風險不容忽視。

    有分析師指出，美債收益率向上，亦會壓低股票估值。10年期美債是全球無風險利率基準，當無風險回報提升，投資者會重新衡量風險資產的吸引力，高估值、依賴未來盈利的增長股最容易受壓。簡單來說，若低風險美債已有5%以上回報，投資者便不會願意承受高風險去持有股息偏低的股票，市場風險胃口會收縮。

    有分析師認為，這一輪美債收益率飆升對投資者帶來三點啟示。

    第一是資產配置要顧及利率風險，不要盲目追捧長年期債券；若想部署債券，可優先考慮短久期品種，減低息口波動衝擊。

    第二是揀股時要多留意估值，不宜單純追逐熱門增長股，要衡量企業盈利能否抵銷高息環境帶來的壓力。

    第三是做好現金管理，高息環境下，現金類工具的回報提升，可作為組合的安全墊，不用急於全倉投入風險資產。

    此外，市場難以預測息口頂部，投資者最重要是管理風險，而非猜測走勢。美債收益率這輪急升提醒投資者，投資組合需要隨環球利率環境調整，在回報與風險之間取得平衡。（郭志文）