面對近日中國銀行間市場資金面再度吃緊，中國央行周五下午及時喊話安撫市場，稱目前中國銀行體系流動性總體充裕，需要時將通過多種貨幣政策工具及時提供流動性支持。而分析人士普遍認為，今年四季度新增外匯占款預計將持續減弱，而臨近年底財政資金投放力度也不強，基礎貨幣供應缺口仍然存在，所以未來人行繼續向市場放水將不可避免。中國央行發布微博表示，受多隻新股即將密集發行等因素影響，市場短期資金供求和貨幣市場利率有所波動。

 

    接近年底資金緊缺

 

    著名財經評論員余豐慧表示，人行此舉很好地應對了本周流動性緊張局面。現在接近年底，人行需要采取舉措釋放流動性以避免因資金緊缺出現更多問題。

 

    「人行此時表態，是『不戰而屈人之兵』。」國信證券首席宏觀分析師鍾正生說，人行表態打消了市場恐慌心理的自我疊加之后，資金面的短期擾動就可以更快跨越。民生證券宏觀研究員李奇霖亦表示，人行表態主要是要穩定預期。金融機構要配置長期資產，需要有一個平穩的資金面。如果資金面突然變化，會影響機構加杠桿的意願。

 

    「去年人行希望金融機構去杠桿；而今年實體經濟不景氣，人行希望金融機構加杠桿，因此人行會保持資金面平穩，并讓預期保持平穩，這樣才能刺激銀行加杠桿，降低實體經濟融資成本。」李奇霖說。中國銀行間市場周四流動性緊張午后進一步加劇，導致前臺交易延時半小時，至17時方才結束，因收盤前仍有一些機構未能補上資金缺口。周五早盤回購利率除隔夜外，多擴大漲幅，其中14天品種漲近30bp（基點）。

 

    資金結構出現問題

 

    就其最根本的原因，余豐慧表示，資金結構性出現問題。股份制銀行特別是小的股份制銀行，短借長貸、短拆長用出現資金結構性問題。短期借來的錢被投入長期資產中，出現嚴重的期限錯配，一旦資金面有風吹草動，銀行根本沒有足夠的資金應對，這是導致流動性鏈條斷裂的根本原因。

 

    這也與地方融資平臺突然爆發有關。日前財政部要求在2015年1月5日對地方政府債務進行分類甄別有關，這造成地方融資平臺、商業銀行近日大量發放城投債，不少商業銀行以及信託公司也紛紛突擊為平臺放款，一些瘋狂放貸的股份制銀行最近出現了收緊的現象，有些已經基本停止了受理新項目的流程。平臺公司很多不僅體量大，而且幾乎無利潤，如果不依靠政府信用，銀行是不會給其貸款的，這造成融資困局。

 

    最后，受多隻新股IPO等因素影響，市場短期資金供求和貨幣市場利率有所波動。

 

    「未來，人行還是會有總量上的對沖，仍會采取擠牙膏的方式放水。」銀河證券固定收益分析師黃斌輝說。