人民銀行就其上周末降息的舉動解釋稱，此舉並不意味著中國貨幣政策的轉向，但市場卻不這麼認為，紛紛將其視為新一輪降息降準周期的啟動，發出了貨幣政策由穩健轉向寬鬆的信號。這或許再次驗證中國在宏觀調控中屢屢提及要引導市場預期的良好願望總是事與願違，也為中國明年貨幣政策的走向到底是保持穩健抑或「穩健」名下實質寬鬆埋下伏筆。

　　官方堅稱不轉向

　　幾乎在中國人民銀行宣布降息的同時，官方就急於傳遞這樣的信息：中國貨幣政策不會「急轉彎」。昨天，新華社發表題為《中國央行降息不代表貨幣政策「放水」》的述評，為官方的觀點背書。

　　新華社引述人行官員的話稱：「此次利率調整的重點是要發揮基準利率的引導作用，有針對性地引導市場利率和社會融資成本下行，促進實際利率逐步回歸合理水平，緩解企業融資成本高這一突出問題。」從這種表述可得出這樣的結論，降低企業尤其是中小企業的融資成本，是人行此次下調利率的重要原因。

　　有一種觀點認為，中國經濟面臨下行壓力，需要拉動房地產來「救市」，新華社對此表示質疑。文章指出，今年前三季度中國國內生產總值同比增長7.4%，與兩會上制訂的「增長7.5%左右」的全年目標基本吻合，各項主要經濟指標仍然處於合理區間，經濟內生動力正在增強，在這樣的當口「放水」救市，顯然動機不足。

　　對於降息為「救市」的說法，新華社將其歸入看待中國經濟的老式分析框架，即：高速增長—放緩—刺激救市—再度高速增長，而對中國經濟已經步入的「新常態」缺乏足夠的了解。總結起來，這個「新常態」即：速度——「從高速增長轉為中高速增長」，結構——「經濟結構不斷優化升級」，動力——「從要素驅動、投資驅動轉向創新驅動」。

　　官媒的結論是，央行此次降息「仍屬於中性操作，並不代表貨幣政策取向發生變化」。

　　市場另有解讀

　　央行及為其背書的官媒在降息之後雖明確表態不意味著貨幣政策的轉向，想引導市場預期的做法，市場似乎並不買帳，投行們紛紛給出了相反的解讀。

　　澳新銀行和瑞士信貸的報告標題中都用了「surprising」（意外）表述了其對中國央行降息的看法，並認為這是中國貨幣政策轉向更靈活中性的信號。

　　野村證券報告也認為，中國降息表明政策寬鬆強度提升，說明當局對經濟成長動能再度放緩顯得愈發擔憂，貨幣政策寬鬆的強度明顯提升，全年經濟增速料在7.4%。

　　野村稱，此次降息令中國經濟增長大幅放緩的預期降低，從而可能導致資本流入，短期利好人民幣，「我們將檢視我們的貨幣政策展望，但目前維持從現在到2015年底，每個季度降準50個基點的預期」。

　　投資銀行摩根大通最新報告也表達了相同的觀點，認為人民銀行宣布降息，是貨幣政策轉向更大程度寬鬆的信號，未來應該還會有降息出臺。

　　政策相機抉擇

　　相較外資投行不同於中國央行的解讀，民生證券首席經濟學家邱曉華則認為，從保持政策的穩定性和連續性看，明年貨幣政策的表述可能不變，貨幣政策仍保持穩健，但具體操作上可能會根據情況適時鬆動，穩健基調下的寬鬆。

　　路透援引邱曉華稱：「無論是貨幣政策還是財政政策，基調如何定義在中國並不重要，更重要的是相機抉擇，是根據經濟形勢來調整，預先的設定意義並不大。」