3月12日，中国人民银行行长周小川出席新闻发布会时表示，货币政策的一些工具已经经过几次调整，总体上保持了金融市场上流动性适度，没有超出稳健的、中性的范畴。

 

中國經濟形勢錯綜复雜，外界也多錯誤解讀。兩會期間，總理李克強在政府工作報告提出，今年經濟增長目標為7%、通脹目標為3%，繼續實施積極財政政策和穩健貨幣政策。針對幣策環節的種種說法，人行行長周小川昨解釋，尽管央行使用了各種工具來進行調節，但是加在一起后M2增長仍舊適度，所以并無改變穩健幣策的狀况。可以看到，無論是政府工作報告的總體安排，還是中央銀行傳遞的信息，都體現了中央領導人對中國經濟前景充滿信心，今年的經濟及金融基礎維持穩健，坊間種種危機猜測既無依據亦無必要，包括幣策的靈活預調微調，也是加強和改善宏觀審慎管理的正常操作。

 

去年11月以來，人行先后采取降息、降準、再降息的操作，乃是針對經濟尤其是通縮風險的因應措施。去年上半年內地CPI大部分時間都處於2%以上，但隨着國際油價等大宗商品價格顯著回落，踏入第四季開始減慢至1.5%左右，今年1月份更加低見0.8%，即使2月份回升至1.4%，惟通縮風險仍不容忽視，環球各國其實亦面對同樣情况，多間央行便已先后采取再寬松措施應對。如果人行繼續維持息率不變，在通脹持續走低情况下，實際利率肯定會相對上升，這無疑損害市場投資和消費意欲。有見及此，人行采取多項措施，特別是先后兩次降息，存貸指標利率的減幅與期內通脹回落的程度相若，就是理順實際利率變動的對應做法，當中不存在變得寬松的情况，M2增長繼續處於12%左右就是最佳證明，這亦跟政府工作報告的目標一致，充分說明中國經濟金融保持穩健發展，未有重大政策調整的必要。

 

為達致經濟增長7%和通脹3%的目標，日后幣策再現預調微調當可預期。畢竟，指標利率雖下調，但為促進內地存貸利率的市場化，人行同時擴闊了存息浮動區間，周小川昨亦透露今年繼續上調的機會非常高，長遠來說這當然有利推進金融市場健康發展，但卻影響了降息行動對實際利率的調整效果：指標存款息率雖兩次共減0.5厘，但計及存息浮動上限調高的因素后，實際減幅或只有0.05厘－－事實上，由於內地資金一直緊張，不少金融機構均采用了最高存息。所以，為確保今年經濟目標，擴大人民幣匯率波幅當然是方法之一，箇中資金流走甚而貶值危機等，其實都是合理兼正常的市場行為，外界實在不宜反應過敏；另一方面，進一步降息、降準，適度降低存貸利率并理順實際利率，兼且解決融資困難問題，引導資金更有效率地流入實體經濟，都是人行未來需要采取的適切幣策調控。

 

在政府工作報告中，李克強便指出，穩健的貨幣政策要松緊適度，也即是絕非鐵板一塊，當中存在彈性，應有所作為。正如報告所提，M2預期增長是12%左右，但實際執行中根據經濟發展需要也可以略高些，此外要加強和改善審慎管理，靈活運用各種幣策工具，保持信貸和融資規模穩定增長，加快資金流轉，優化信貸結構，提高直接融資比重，降低社會融資成本，讓更多的金融活水流向實體經濟。凡此種種，才是「穩健貨幣政策」的實際內涵。