美联储今晨公布议息结果，无疑是环球市场的焦点所在。不过，无论今次会议是否加息，其心理作用可谓大於一切，因为，美国货币政策逐渐由宽松走向从紧，於可见将来实乃大势所向，关键只在加息步伐是快是慢而已﹔故此，各界必须做好准备工夫尤其要妥善管理风险，从而好好应对美国币策逆转以至国际资金流向逆转的挑战。

　　美国在金融海啸後采取了非常宽松的货币政策，不单将指标利率降至最低「零」水平，且还推出共3轮QE直接印钞托市﹔随着美国经济稳步复苏，就业市场持续好转，美联储已在推进退市工作，去年1月开始先逐渐缩减QE规模，至去年10月更正式宣布退出QE，而将息率回调至正常水平则肯定是未来必然一步——即使时间表上或存争议，但有关路线图实在清晰不过，美联储也一直透过前瞻管理来引导市场预期及解释政策理念。

　　过程之中，美国经济固然受惠最多，得到美联储的专职呵护﹔然而，对於其他地方而言，却恐是另一回事。自宽松币策推出之後，环球资产价格无不应声大涨，国际商品好像金价、油价，以及各地股市等，期内升幅均以倍数计算，这既造成了不轻的资产泡沫风险，此外，新兴市场的物价水平亦显着飙升，由於资金驱动下的通胀升幅远远超越了基本的收入增长，普罗大众未能有效分享成果，这不但造成民间怨声载道，不少地方甚至要实施资本管制以免热钱过多进入。而当美国启动退市，美元突然之间一枝独秀，则导致资金流向逆转，先是商品价格全面崩塌，不少倚靠原材料出口的新兴市场即时首当其冲，经济增长大幅放缓以至逼近衰退边缘，更形成了本币贬值和走资潮的恶性循环，不论股市抑或外储顿成提款机般，强如中国亦出现了股跌币贬的一幕。单单此一憧憬加息的阶段，已为市场带来激烈动荡﹔可以预期，一旦美国正式进入加息周期，息差扩阔之下或恐触发更多资金回流美元，届时市场势必更加波动，甚至为全球金融稳定及经济复苏带来庞大风险。

　　至於本港，尤其在联汇制度下，同样也深受美国币策影响。自2008年起，便有逾千亿美元的热钱流入本港，至今为止都尚未流走﹔期间，本港通胀便一直高企，市民生活非但捉襟见肘，而高不可攀的楼价更堪称是港人之痛，社会各界均寄望楼市能够有所调整。可是，美国加息的风险却又不能轻视，特别是近期本港经济增长动力明显转弱，诸如挞订、劈价劈租等楼市坏消息也是不绝於耳，更莫说利息成本上升会令市民供楼负担百上加斤，都不禁令人担心个中存在「硬着陆」风险。虽然近日港元再次逞强，意味短期内港息未必完全追随美息上扬，但美国加息周期启动後，其影响肯定会逐步浮现出来。

　　所以，有关方面必须密切留意市场最新动向，既要确保金融体系维持稳定，也要防范市场出现过大动荡。美币策先变宽松再由松入紧，必然会牵动环球市场波动，过去经验经已说明一切，故此各界实不能够掉以轻心，这场暴风雨迟早都会到来甚至已经开始刮起了。　　香港商报评论员 李明生