央行時隔一年重啟28天逆回購，規模750億元，同時還開展了800億元的7天逆回購操作，再加上4100億的MLF，800p億元的國庫現金定存，單日釋放流動性超過6000億元——這讓一度高漲的春節前降準預期出現降溫。接著，央行繼續大肆放水貨幣，累計超過2萬億元。

　　央行釋放6000億元，第一反應就是給股市帶來利好。貌似這6000億元會直接和間接進入股市呢？那么，到底對股市產生何種影響？會不會流入股市呢？

　　每年春節前后，市場流動性呈現緊張是一個常態。央行在春節前后釋放一部分流動性給金融機構，以備元旦春節雙節期間的支付是慣例。

　　當然，今年雙節期間流動性與常年確有一些不同。主要是影響市場流動性的因素變多了，流動性起伏強烈了。隨著人民幣貶值預期加大，美元升值預期上升，資本流出加劇，導致外儲下降，外匯儲備占款降低，市場流動性相對緊張。幾個數據可以窺視一般：去年外儲下降5000多億美元，去年12月外匯占款大幅度下降。根據央行日前發布的數據顯示，截至2015年12月末，央行人民幣外匯占款由上月末的25.56萬億元下降至24.85萬億元，當月減少7082億元，創歷史最大降幅。同時，去年貿易順差高達3.69萬億元情況下，而外儲竟然下降5000多億元，足以看出資本流出之嚴重。這直接導致市場流動性稍緊。

　　另一個原因是，由于人民幣匯率貶值預期增強，去年底今年上旬出現大貶行情，央行干預匯率走勢，賣出美元，回籠人民幣，直接導致市場流動性緊缺。包括讓大型商業銀行在香港干預離岸人民幣匯率，使得香港人民幣出現枯竭態勢。

　　最后一個原因是雙節期間市場流動性需求較大，商業企業備足市場需求年貨商品都需要較多流動資金。這是慣常的市場流動性的季節性因素。

　　今年的特殊因素加上慣常的季節性因素構成了市場流動性短缺的兩大主因。從內地市場風向標的上海銀行間拆放市場看，拆借利率漲勢較猛。從香港離岸市場看，人民幣罕見出現枯竭狀態。

　　因此，央行近日釋放給金融機構6000億元流動性，目的有三：一是讓商業銀行等金融機構備足流動性，確保春節期間的支付。逆回購的短期資金屬于支付所需的頭寸資金。這部分資金專款專用，保證支付所需，是最重要的資金，股市想都不要想。誰也不敢拿支付開玩笑的。支付出現問題就是大金融風險，也是金融風險的底線。

　　二是支持春節期間的實體經濟生產經營所需。保支付、保生產供應是央行春節期間貨幣政策的兩大任務。1月19日，為保持銀行體系流動性合理充裕，人民銀行對22家金融機構開展中期借貸便利操作共4100億元，其中3個月期3280億元，利率下調至2.75%；1年期820億元，利率下調至3.25%，引導加大對國民經濟重點領域和薄弱環節的支持力度。這4100億元資金就是保實體經濟在春節期間生產經營所需，也基本是專款專用的，股市是很難覬覦的。

　　三是央行引導市場利率下行，降低實體經濟融資成本。3個月期3280億元，利率下調至2.75%；1年期820億元，利率下調至3.25%。央行通過下調再貸款利率，引導商業銀行向央行皆低利率資金，從而減輕高息從市場融資壓力，達到降低實體經濟融資成本的目的。

　　央行釋放6000億元后，降準預期大幅度下降了。中國央行研究局首席經濟學家馬駿稱，這次央行明確了所提供的中期流動性的規模，安排6000億元以上的資金予以支持，有替代降準作用的含義。這對股市反而是一個小小利空因素。