香港商報評論員 李明生

　　英國脫歐公投結果出籠后，金融市場一度激烈波動，現在好不容易才恢復平靜;然而，其對實體經濟的負面影響，才逐漸滯后地浮現出來。作為英國7月份首個重要經濟指標，當地制造業和服務業的PMI數字均差強人意，不單遠遜市場預期，且還雙雙跌穿50處於收縮，分別由約52左右暴挫至49.1和47.4，后者跌幅更是紀錄以來最大的，充分顯示脫歐陰霾嚴重打擊市場投資信心。

　　事實上，不單英國經濟前景堪憂，歐洲銀行業問題亦趨嚴峻，加上日本政府料將擴大財政措施等，凡此種種，即使最近相關央行均暫時按兵不動，或向外放風不會放水，惟隨着各地經濟條件每况愈下，環球幣策再寬松實在勢所難免。正如總理李克強在北京「1+6」圓桌對話和各國際組織的共識所指，需要采取有力的、綜合的、協調的，包括貨幣、財政和結構性改革在內的各種政策工具，以應對全球經濟面臨的風險和不確定性，維護金融穩定，促進經濟增長。

　　現時，盡快消除英國脫歐帶來的不明朗因素，應當成為共識，IMF總裁拉加德便認為各政策制訂者應共同推出有效措施，支持宏觀經濟。故此，尽管或因需時觀察及保留彈藥，英倫銀行上周出乎預期地決定維持息率不變，然而，市場仍相信英國幣策再寬松只是時間問題，昨日PMI數據甫一公布英鎊便又應聲大跌1%了。

　　歐洲亦然，隔晚縱然維持了幣策不變，但在英國脫歐的困擾下，一眾銀行股已首當其冲大幅下挫，加上銀行業的壞帳和資本不足問題逐漸浮面，故一般預料歐洲幣策再寬松同樣指日可待。歐央行早前雖實施了負利率政策，可惜卻未見其利、先見其弊，這導致銀行經營環境倍感困難，從個別的德銀，到意、葡等地的銀行都漸感不支，可能須要新一輪的拯救行動。有見及此，歐央行總裁德拉吉昨也表態，支持對意大利銀行業的公開救助。

　　至於日本，安倍政府再贏大選后，表示將推出20萬億日圓的巨額刺激經濟——惟錢從何來?在債台高築之下，無疑須要央行配合。縱使日央行行長黑田東彥日前直言，并沒必要也不可能「直升機撒錢」(法律框架不容許)，但卻強調有決心完全消除通縮，必要時可通過量化、質化、負利率三方面加碼刺激——亦即是說，或者程度和方法有异，日本幣策再寬松還是無可避免。

　　當然，由於經濟數據理想，美國現時不單未有再寬松的必要，最新利率期貨還預示加息機會增加。

　　然而，對於香港來說，各界仍應做好環球幣策再寬松的準備。事實上，近日已有銀行降低按揭息率，樓價亦見止跌回穩以至回升的迹象。所以，港府當前既無條件「減辣」，更應視乎最新發展調整樓策，毋讓資產泡沫風險在再寬松環境下再度增加，并且確保金融體系和宏觀經濟的穩定健康。