2018年A股核心指数跌幅均超过15%，剔除今年上市的新股后，A股年内收益为正的仅有228只个股，占比为6.4%。也就是说，赚钱的股票不到一成，超过九成的股票是亏损的，A股中一半股票跌幅超过了30%，人均亏损高达9.9万元。

 

　　l债券：收益很牛，却也爆雷无数

 

 

　　“股债跷跷板”效应再现，2018年债市表现十分亮眼，中证全债指数年内涨幅为8.61%，中证国债指数的年内涨幅为8.31%。

 

　　债市这个避风港也并不十分安全，今年债券违约数量达到历史高峰，一不小心踩到雷，本金收益全部归零，比股市还惨。

 

　　2018年楼市依旧“千里冰封”，但房价还是涨了。根据11月数据计算，70个大中城市二手房价格同比涨跌幅的平均值为7.57%。这意味着，如果你在2017年11月买房，一年的投资收益应该在7.57%左右。但是楼市调控政策不放松，还有贷款成本，2018年房地产投资已然降温。

 

 

　　除此以外，2018年2018年美元一路升值。截至12月25日，今年以来美元兑人民币累计升值5.74%。如果你去年底兑换5万美元，现在已经赚了1.87万元人民币。对于普通投资者来说，最多也只能赚这么多了，目前中国仍然是外汇管制国家，针对个人，每年结/购汇额度均为5万美元。

 

　　二级市场表现堪称灾难，还有独角兽破发，公募私募齐清盘，“关灯吃面”戏码常常上演。2018年也可以说是“躺赢”的一年，只要你不买股票、不买基金、不买币、不买P2P，就能跑赢市场上大部分的投资者。但其实“躺着不动”也是亏钱，因为还有通货膨胀。

 

　　在股票策略纷纷折戟、事件驱动策略垫底八大策略的2018年，跨境套利策略不仅实现了低回撤，还获得稳步上升的净值曲线，这种目前在国内比较小众的投资策略再次受到市场关注。

 

　　跨境套利策略，又称跨市场套利策略，也就是是利用相同或者类似的商品（期货）在境内外之间的价格差异进行投资，从而获取投资差异的一种低风险投资策略。当境内外同种标的（例如黄金）发生较大的价差偏离，基于价差均值回归理论，价差偏离最终会收敛，则做空较高价格的合约，做多较低价格的合约。

 

　　以商品期货为例，同样是黄金期货合约，由于市场参与者不同的市场预期、不同的交易行为方式等，会导致两个市场的定价存在一定幅度的偏差，当偏差超过一定幅度，就可以通过做空价格相对高估市场的黄金期货的同时，做多相对低估市场的黄金期货，而在价差收敛时同时平仓，完成一笔跨境套利交易。

 

　　举一个例子以便大家更好了解商品跨境套利的操作逻辑：

 

　　假设上海期货交易所的黄金是1250美元/盎司，美国芝商所的黄金是1230美元/盎司，黄金期货在两国之间的价差为20美元。

 

　　假设芝商所黄金跌到1200美元/盎司，此时价差拉大到50美元，也就是出现套利机会。基金经理便可两边同时开仓，做多芝商所黄金，做空上期所黄金。

 

　　由于市场交易行为，价差最终会恢复收敛到20美元的正常水平，如果芝商所上涨到1210美元/盎司，上期所黄金下降到1230美元/盎司，此时平仓，卖出芝商所黄金获利10美元，买入上期所黄金获利20美元，最终两边一共获利30美元。

 

　　跨境套利正是捕捉这种短暂的价差异常，做多价格低的商品，做空价格高的商品，当价差恢复到正常时，平仓获利。

 

　　而且，跨境套利可以参与的领域非常广泛，可以是铜、白银、锌、镍、铝、期指等一系列市场，进行套利的方式也多种多样。

 

　　由于外汇管制，并且QDII额度总量有限，并非所有机构可随意申请QD额度，所以对国内投资者而言，跨境套利属于比较“小众”的投资。或许正是关注这类机会的群体不多，跨境套利存在较多机会，参与这块投资的私募过往业绩非常亮眼，展弘投资就是其中之一。

 

　　展弘投资成立于2014年，是一家以量化对冲交易为核心的资产管理公司，核心管理团队具备国际化对冲基金背景及较大规模资金管理经验，研究人员大都由国内外名校毕业，硕士及以上学历占比70%以上，专业尽职、过往业绩令人称赞。

 

　　投资总监陈方府负责投资和研究，对金融市场宏观环境及微观结构有深刻认识，有丰富的量化对冲交易理论研究和实战经验，具有8年投资经验。曾担任穆迪投资者服务公司研究员、英资对冲基金交易员、混沌投资投资经理、振戎集团创新子公司投资总监。具备大规模资金运作能力，取得过优秀业绩。毕业于中国科学院研究生院，获得信号与信息处理专业硕士学位。

 

　　展弘投资跨境套利策略特色与优势：

 

　　l收敛套利：

 

　　以各种严格的套利策略为主，买入相对低估的产品或者合约，卖出相对高估的产品或合约。

 

　　l逻辑支撑：

 

　　套利价差的回归必须有强逻辑支撑，而非仅仅基于历史数据统计。确保用经过历史数据测试的模型说话，避免主观臆测。

 

　　l主要标的：

 

　　黄金、白银、铜、铝、铅、锌、镍、锡。这些商品的贸易流相当顺畅。当境内价格>境外价格+相关税费，会引发进口贸易行为，抹平境内外价差。因此当境内外价差大于一定幅度，展弘会选择进行正向套利，卖出国内品种，买入国外品种，等待价差回归无进口利润时平仓兑现。反之亦然。

 

　　l系统执行：

 

　　交易的开平，完全系统自动执行，投研人员负责设定相关参数。自动执行，无情绪干扰，保证策略正确无偏差实施。

 

　　l历史业绩表现：

 

　　展弘投资以跨境商品套利策略为主的旗舰基金成立以来累计收益62.47%，最大回撤仅3.36%，真正做到了长期持续稳健的投资回报。

 

　　选择跨境套利策略正当时

 

　　展弘从事商品跨境套利，与股市没有相关性，产品的表现不受股市涨跌影响，并且在2018年股市下行中，展弘投资的跨境套利产品净值还不断创出新高。

 

　　尤其当市场波动越大时，价差偏离越大，此时跨境套利策略越有利。对于保守型的投资者来说，选择展弘投资的跨境套利策略产品，能够在低波动的前提下实现稳健收益；对于激进型的投资者来说，在投资中配置展弘投资的跨境套利策略产品，也能起到很好的避险作用。