港股本周五終見2016年首次升市，但這是否意味跌勢喘定？參考去年8月至9月之間的跌浪，港股或需兩至三次試底后，方確認低位。散戶在外圍驚魂未定的一刻宜忍手，等待更強見底信號后才入市吸納。

　　粵海投資股價抗跌力強

　　在避險情緒急速升溫的一刻，擁有供港東江水業務、具公用概念的粵海投資(270)極具防守性，并擁有巨額現金在手，股價抗跌力強。長線而言，更有併購及分拆潜力，算是在波動市中的首選，供散戶逆市尋寶。

　　粵海投資為廣東省國資企旗下粵海控股在港的上市旗艦，與大多數各省市國資委旗下在港上市的窗口公司一樣，屬綜合企業。粵海投資的業務範圍廣泛，包括水務、電力、百貨零售及酒店等，其瓣數之多，可免於單一行業逆轉所帶來的風險。

　　為何在波動市中推介粵海投資？供港東江業務屬獨市生意，與交通及電力等公用範疇一樣，極具防守性，不愁中港經濟一時起落拖累。粵海投資去年更與香港政府簽署2015年至2017年度的供水協議，提升了供港水量，為公司提供穩定收入保證，消除不明朗因素。

　　除主要從事供港東江水，粵海投資亦通過持有南沙供水49%股權，以及粵海水務(香港)於內地從事供水及污水處理項目。受惠內地頒布的「水十條」提出改善水環境質量，在國策推動下，粵海投資的污水處理業務，在「十三五」期間應有很大發展潜力。

        短線可於10元買入

　　水務不僅是粵海的現金牛(Cash Cow)，更極具分拆潜力。若市况轉好，將有利粵海投資分拆上述資產上市，釋放其內在價值。另外，粵海投資截至去年6月底止，其手頭現金高達73.67億元，處净現金狀態；至於負債比率方面，其資本負債率為3%，若策動以億元計的水廠項目收購，應不會導致負債比率大幅抽升。

　　雖然截至去年6月底止，粵海投資的中期純利按年減少10%，至22.21億元，但公司似乎有意提升派息，挽留股東。粵海投資上半年的中期股息為10仙，較2014年同期的8仙多出25%；至於上半年派息比率方面，則達28.1%，較2014上半年的20.2%多7.9個百分點。且看看公司會否於3月份公布全年業績時，繼續以高派息比率，令股東留下。

　　粵海投資股價過去半年表現硬净，跌幅較大市溫和，短線可在10元買入，上望11元，跌穿9.5元止蝕。

        阿歷士 (欄目逢周六刊出)