美聯儲主席耶倫上周五（5月27日）發表言論指出，若美國經濟持續轉強，則未來數月或以溫和幅度加息，帶動美元匯價向上。該消息一出，美加息預期再次升溫，市場迅速作出反應。人民幣官方匯價則持續震蕩。本周一（5月30日）人行將人民幣兌美元匯價下調至自2011年2月以來最低水平，以釋放貶值壓力。最新消息顯示人民幣匯價跌勢仍未擺脫弱勢。雖然人行早前已採取政策致力於避免資金外流，但市場仍擔心匯價下跌會否引發中國新一輪資本外流。
在此情形下，A股的狀況又如何？從上年6月最高峰見頂後一路向下，至今年6月剛好一周年，回顧過去一年A股可謂風風雨雨，去年8月和12月的兩次人民幣兌美元貶值，均引致股市大跌。如今情形似曾相識，匯價急貶導致市場不安情緒加重、資本外流壓力加大，股票市場也將可能再次受此波及。
然而，筆者認為，人行主動調低人民幣兌美元匯價表現出人行的應變財技已改進。一些不利市場的消息初公布時，我們快速予以反應，待到消息證實時，對市場的衝擊才不會太強及產生相反效應（投資名句：趁壞消息沽出，消息證實買入）。可以說不管美聯儲最後加息一次或二次，年中的加息都已在市場開始有充分反應，6月或7月加息已無本質分別。
同時，市場焦點在人民幣兌美元，但是也應考慮到人民幣兌籃子貨幣，可見人民幣還是很穩定的，貶值幅度非常小。而且，再加上憧憬將納入MSCI指數，執筆時A股暫時未重複「8.12匯改」反應。
香港永裕資產管理董事總經理 史理生
香港浸會大學公司管治及董事學學會副會長
（證監會4、5、6、9類持牌 逢周四刊出）