11月17日，A股三大指數集體低開，滬指低開0.05%，深成指低開0.12%，創業板指低開0.46%，有色金屬、戶外露營等板塊指數跌幅居前。

　機構觀點

　中信建投認為，近期上證指數於4000點附近徘徊，市場呈現震盪輪動的特徵，後續市場或繼續維持該狀態，主要系：1）中美關係變化，風險偏好下降；2）近期資金在主題炒作和景氣成長兩個方向上較為活躍，資金較為分散。目前市場仍處於牛市整理期，上證指數橫盤，主要原因有：1）短期因年末基金止盈壓力市場熱點分散，難以形成市場共識；2）本輪慢牛核心邏輯仍在，即資本市場改革+結構性景氣支撐+宏觀流動性長期寬鬆；3）目前市場或進入牛市整理期後段，後續資金或聚焦進攻新主線。

　華西證券認為，「中小市值+主題投資」仍是11月的核心主線。11月以來中美科技股回調，主因海外流動性緊張和AI泡沫擔憂，後續關注美國經濟數據與12月降息預期變動。資金面來看，A股仍以存量博弈為主，融資資金和南向資金交易顯示資金存在「高低切」，此外公募基金業績比較基準落地有助遏制基金「風格漂移、押賽道、抱團、追逐短期排名」等問題，機構的極致抱團或有所弱化。當前A股處於業績真空期，基本面指引弱化，圍繞「次年政策與景氣趨勢」的預期交易強化，是有利於「中小市值+主題投資」的市場環境。