資深金融及投資銀行家 溫天納

　內地工業生產在政策支撐下維持平穩擴張，高端裝備及技術密集型產業增長速度突出，產業結構持續優化。然而，市場情緒上落震蕩，資本市場表現同受影響，部分科技板塊出現階段回吐，而金融業活動指數亦見放緩，反映內需恢復仍未企穩。節日效應帶動餐飲回暖，但消費補貼退潮令耐用品零售乏力；樓市疲弱進一步影響投資動能，基建及能源供應行業投資增增長速度續降。

　外貿方面，高基數抵銷部分增長，但出口及進口整體仍具韌性。物價水平回升趨於溫和，核心通脹維持可控，生產資料價格改善為工業復蘇提供支撐。就業市場則維持穩定，企業融資需求受外部博弈影響而偏弱，信貸數據略顯收縮。

　展望全年綜合走勢，內地工業產出料保持溫和增長，企業盈利可望改善；房地產拖累仍在，但外貿韌性與政策托底料持續發揮作用。值得注意的是，「十五五」規劃將農林牧漁置於中國式現代化核心地位，政策密度與力度均較以往更高，相關產業或成下一階段經濟亮點。

　「十五五」提出以政策扶持、科技升級及產業融合作為農林牧漁高質量發展的三大支柱。首先，在政策保障方面，中央強調建立多元化投入格局，從成本補貼到金融傾斜，形成全鏈條支持。包括糧食作物完全成本保險、種植收入保險等制度，能大幅降低自然與市場風險；土地流轉與耕地地力補貼提升經營效率，使規模化經營成本下降逾一成。研發層面亦加大激勵力度，重點領域研發費用加計扣除比例上調，各地配套補貼更可達項目投資三成，顯著減輕企業創新負擔。

　第二，科技成為重塑盈利模式的關鍵。智能農機、無人機植保、智慧灌溉等技術加速普及，不僅替代傳統人力，更大幅提升作業效率與精準度。在多地試點中，智能化應用令生產效率提升數倍以上，勞動成本明顯下降。智能化農業的推廣，正把科技優勢轉化為新一輪生產率提升的來源。

　第三，在新主催的「大食物觀」指引下，內地農林牧漁向全產業鏈延伸，並透過多元業態打開新增長點。從傳統初級品銷售轉向深加工、品牌化與冷鏈升級，產品附加值全面提升；「稻漁共生」「林下經濟」等模式增加土地效益。農文旅融合、研學經濟等新業態拓展消費場景，有助企業構建更具韌性的盈利結構。

　整體而言，「十五五」時期是內地農業現代化的關鍵階段。能順勢把握政策方向、持續提升技術能力並延伸產業價值鏈的企業，將在新一輪調整中脫穎而出，預期行業集中度與盈利穩定度將同步提升。