中東地緣政治危機已從局部衝突演變為全球經濟的灰犀牛。隨着美國和以色列對伊朗的軍事打擊導致霍爾木茲海峽航運近乎完全中斷，華爾街各大金融機構對戰爭持續時間及其經濟後果的判斷出現了顯著分化。一邊是對於長期滯脹的深切擔憂，另一邊則是對美股韌性的堅定看好。

美銀與加銀警告市場過於自滿

美國銀行證券全球經濟學家加爾比奧在最新報告中發出了最嚴厲的警告。他指出，儘管標指僅較歷史高點下跌約4%，且16日在油價回落後反彈1.1%，但市場似乎錯誤地將此次危機視為短暫衝擊。

加爾比奧表示，戰爭持續至第二季度的可能性不容忽視，甚至更長期的衝突也無法排除，投資者可能嚴重低估了其對全球經濟增長的破壞性，而不僅僅局限於通脹。

加拿大皇家銀行大宗商品策略主管克芙特的觀點與之呼應。她上調了衝突持續時間預測，並給出了驚人的油價展望：短期（3-4周）：若航運無改善，油價將超越2022年俄烏衝突時的128美元。長期（數月）：油價可能突破2008年歷史高點，直指146美元甚至150美元。

樂觀陣營：高盛與大摩堅信衝擊可控

與悲觀派形成鮮明對比的是，高盛和摩根士丹利仍維持對美股的樂觀預期。

高盛認為，當前的能源衝擊不同於2021至2022年的廣泛供應鏈危機，其影響主要集中在能源領域。並預測，油價飆升將使今年全球GDP減少約0.3個百分點，推高通脹0.5-0.6個百分點，但不足以讓全球經濟脫軌。其策略師斯奈特預計標指數將升至7600點。不過，高盛也承認，若霍爾木茲海峽中斷兩個月，卡塔爾和科威特將面臨自90年代以來最嚴重的衰退（GDP萎縮14%）。

摩根士丹利首席策略師威爾遜表示，市場早已消化了顯而易見的風險。他認為，當前的盈利加速趨勢並未改變，油價上漲要終結商業周期的門檻仍然很高。維持標普500指數年終目標位7800點，認為仍有約18%的上漲空間。

中間派與細節派：多維度的風險推演

其他主流機構則從更細緻的角度剖析了戰爭的潛在路徑：

摩根大通提出了3M決定論——彈藥（Munitions）、市場（Markets）和中期選舉（Midterms）。該行基準假設衝突為數周級短期，理由是美以精確制導彈藥庫存告急，且產油國儲油能力僅能維持25天，長期封鎖霍爾木茲海峽的宏觀成本過高。其量化模型顯示，若布油均價維持在80美元，全球GDP僅降0.6%；但若出現物理瓶頸導致油價飆升至100至120美元，尾部風險將顯著上升。

富國銀行聚焦於消費者需求。該行警告，汽油價格每上漲10%，家庭平均每年多支出265美元，對低收入群體的可自由支配資金擠壓尤為嚴重（影響達85個基點），這可能迫使分析師下調零售股收入預期。

瑞銀強調供應中斷的持續性是關鍵變量。瑞銀認為，若油價僅在數周內高於100美元，宏觀經濟影響有限；但若持續數月，市場將被迫重新定價低增長、高通脹前景。目前該行仍認為歐洲和亞洲股票具有吸引力。

新變量：美元與油價的死亡螺旋

巴克萊銀行指出了一個常被忽視的反饋機制：美元與油價的正向循環。由於全球約80%的石油貿易以美元結算，霍爾木茲海峽的封鎖風險導致油價暴漲時，非美進口國必須籌集更多美元支付賬單，形成對美元的強制需求。

巴克萊估算，油價每上漲10%，美元指數可能隨之升值0.5%至1%。這種同步升值將顯著加劇能源進口國（尤其是新興市場）的通脹壓力和償債成本，進一步抑制全球需求。

從美銀的嚴重低估到高盛的短暫衝擊，華爾街的分歧反映了當前局勢的高度複雜性。如果衝突如摩根大通所料在數周內因資源耗盡而結束，市場將迎來反彈；但若如加銀預測般持續數月，150美元的油價與強勢美元的組合，或將把全球經濟拖入深度的滯脹泥潭。在未來幾周，霍爾木茲海峽的通航情況將成為決定全球資產命運的最關鍵指標。（郭志文）