此前屢創新高的光模塊龍頭新易盛終於低下了高昂的頭顱，今日（24日）早盤，新易盛股價大幅低開，盤中跌超10%，截至發稿報545.70元，成交額接近300億元（人民幣，下同），總市值跌至5424億元。

　新易盛股價今日大跌，是因其今年第一季度業績遠遜市場預期。該公司昨晚披露的2026年一季報及2025年年報顯示，該公司Q1實現營業收入83.38億元，同比增長105.76%；第一季度歸屬於上市公司股東的淨利潤為27.80億元，同比增長76.80%，但環比去年第四季度的32.05億元下降13.25%。

　2025年，公司實現營業收入248.42億元，同比增長187.29%；歸屬於上市公司股東的淨利潤95.32億元，同比增長235.89%。

　分析指出，此前市場機構對公司一季度盈利預期普遍落在 29 億 - 34 億元區間，而公司最終淨利潤低於市場預期下限，較行業樂觀預估差距高達 15%-20%，形成顯著預期差利空。疊加公司前期估值處於板塊高位，高估值標的對業績容錯率極低，小幅業績不及預期便直接引發市場估值重塑，成為本次股價大跌的核心導火索。

　業績顯示，財務費用激增是拖累Q1利潤率的核心因素。一季度公司財務費用達5.22億元，而2025年同期爲-0.33億元，環比、同比均大幅增長，主要系報告期內匯兌損失增加。分析認為，大額匯率虧損直接侵蝕主營業務利潤，大幅拉低盈利質量，同時也讓市場質疑公司外匯風控與套期保值體系不完善、海外業務風險對沖能力不足，進一步加劇資金避險拋售情緒。

　「易中天」神話還能延續嗎？

　受益於需求猛增，前期光模塊賽道持續走高，板塊整體行情火熱，「易中天」成為創業板指數中炙手可熱的的三傑。從同行業公司對比，中際旭創（300308.SZ）今年Q1淨利潤環比增長56.48%，天孚通信（300394.SZ）今年Q1淨利潤爲4.92億元，同比增長45.79%，環比亦下降約11%。

　儘管今日股價跌超一成，但新易盛年初至今累計漲幅仍然超過25%，該股去年暴漲接近4.24倍。分析人士認為，新易盛此前憑藉賽道紅利積累了極大的累計漲幅，場內獲利盤規模龐大，資金兌現盈利、落袋為安的意願強烈，股價本身回調需求充足。同時，近期整個 AI 光模塊高成長賽道集體震盪回調，市場整體對高位高估值成長股的風險偏好持續降低，板塊情緒走弱形成聯動下跌效應，進一步放大了新易盛的股價跌幅。

　高盛報告稱，匯兌損失增加造成季度淨利潤不及預期，仍看好公司今年未來幾個季度的營收環比增長。高盛指出，驅動上述看法的因素包括光模塊芯片供應持續改善、產品結構向1.6T及以上解決方案升級、矽光解決方案的收入佔比提升，公司加快產能擴張以支持出貨量的快速爬坡。維持「買入」評級。（記者 朱輝豪）