滙豐投資管理表示，步入2026年下半年，環球經濟正面臨連串複雜的供應衝擊，令宏觀體系進入撲朔迷離狀態，且不時呈現矛盾的走向。同時，在強勁企業盈利的推動下，市場成功擺脫地緣政治的陰霾。簡而言之，經濟及市場宛如身處「不同的世界」。同時油價引發的通脹仍然構成阻力，但AI熱潮及中國出口繼續帶動亞洲經濟增長。

2026年內地經濟有望按年增長4.5%至5%

   滙豐投資管理指，當前世界經濟面臨「兩大衝擊與一股熱潮」——油價上漲打擊增長，中國以先進科技為核心的強勁出口增長「中國衝擊2.0」效應，而AI投資熱潮正推動美國經濟呈現「K型」分化。

   亞洲正處於關鍵分水嶺。印度、韓國、泰國等石油淨進口國面臨能源成本攀升壓力，而馬來西亞、印尼等能源出口國則從中受益。與此同時，韓國、中國台灣等科技工廠顯著受惠於全球AI浪潮及半導體需求，越南、馬來西亞電子產品出口也呈現強勁增長。

   中國經濟方面，雖然房地產低迷與結構性壓力仍在，但在針對性財政刺激和強勁出口推動下，2026年GDP增長有望達到4.5%至5%。滙豐指出，中國在輸出通縮的同時，也為亞洲其他地區抵禦通脹提供了緩衝。

Joseph Little：投資者應更廣泛地多元化配置

    滙豐環球首席策略師Joseph Little表示，新興市場仍具備跑贏其他市場的條件。北亞受惠於AI大趨勢，拉美則受益於材料熱潮。政策框架改善、本地投資者基礎擴大、美元可能走弱，意味着新興市場資產在避險時期的波動性較低。

    他進一步指出，財政政策已步入「不同的世界」——國防、再生能源及能源安全開支普遍上升。地緣政治分裂與供應面持續受阻，推動通脹走高且波動加劇，股債相關性已轉為正值。他認為，投資者應更廣泛地多元化配置，聚焦主動型債券策略、低波動股票策略及公私募信貸市場。

亞洲固定收益方面：亞洲美元信貸基本面穩健

   亞洲固定收益方面，滙豐亞洲固定收益主管Elizabeth Allen表示，雖油價推高通脹不確定性，但亞洲美元信貸基本面穩健，利差仍具吸引力。團隊專注財務狀況持續好轉的發行人，並捕捉科技相關企業債及金融次級債的超額回報機會。

「由於信貸息差處於歷史低位，我們的配置維持審慎挑選。」她補充說，在亞洲本幣債方面，團隊正利用近期油價引發的市場波動，靈活調整利率及貨幣部署，通過嚴謹的選債原則嚴格控制風險。

亞洲股市：中國與印度呈現AI主導的增長

   亞洲股市展望向好。 滙豐亞洲股票高級投資專員Beth Wong認為，AI驅動的投資周期、工業資本支出回升及股東回報改善，將支撐下半年穩健增長。她指出，在中國，創新帶動增長及改革勢頭有望穩定企業盈利。

    而談及印度，她表示短期表現受中東局勢及能源價格影響，但持續看好中長期機遇，尤其是金融、基建及消費相關行業，受惠於穩健的國內資金流入及外資回流可能性。

    Beth Wong 表示：「我們認為，受惠於AI 驅動的投資周期、與能源轉型和國防開支相關的更廣泛工業資本支出回升，以及股東回報改善，亞洲股市將在下半年保持穩健增長。在中國，以創新帶動的增長及改革勢頭或有助穩定企業盈利，而內需及投資將繼續支持印度的中期前景。」(記者 姚一鹤)