近日，開源證券副總裁兼研究所所長孫金鉅近日接受中國中小商業企業協會「國貨新字號·世界新表達」專訪。從宏觀研判到微觀賦能，從制度設計到落地實踐，他系統闡釋了資本市場如何以「全周期」之力，托舉起專精特新與國貨新字號的高質量躍升。這不僅是一場金融與實業的對話，更是一幅關於「中國創造」如何從青萍之末走向世界舞台的深層敘事。

　新質生產力，需要新金融語言

　孫金鉅開宗明義：專精特新企業與國貨新字號，是中小微企業中最具辨識度的兩支生力軍，也是「中國製造」向「中國創造」「中國品牌」躍遷的關鍵載體。

　前者，補短板、填空白，守護產業鏈安全；後者，以技術和商業創新重塑品牌格局。二者共同構成了新質生產力在產業端與市場端的雙輪驅動。他提出一條清晰的邏輯鏈——「基礎研究築基、專精特新立柱、國貨品牌塑形、開放格局出圈」。每一環，都有不同的風險特徵與資本密碼，需要金融資本精準匹配，而非大水漫灌。

　基礎研究，需「種子資本」長情陪伴；實驗室到量產的「死亡之谷」，需私募股權「投早、投小、投硬科技」；品牌上升期，需資本工具助力併購重組；全球化征途，則需跨境金融服務全程護航。這是孫金鉅對「全周期賦能」的底層定義。

　市場在變，制度在應

　數據有力佐證：2025年，A股新增上市企業中，專精特新佔比達76.72%，募資總額逾778億元。2026年4月，創業板深化改革，明確支持優質未盈利創新企業上市。同年6月，科創板「科創成長層」設立，截至2026年6月，已納入未盈利企業32家。

　資本市場的大門，正以更寬的幅度向硬科技打開。新「國九條」之後，社保、保險、年金等長期資金持有A股流通市值增長85%——耐心資本正在從倡導走向落地。而全國首單「專精特新」科技創新中小微企業支持公司債券於2026年3月成功發行，5億元規模、5年期、2.18%票面利率，成為金融精準滴灌的生動註腳。

　開源路徑：不止是投行，更是夥伴

　作為北交所特色頭部券商，開源證券不追逐規模最大，而追求服務最深。孫金鉅將開源的核心競爭力概括為「投行+投資+研究」三位一體高效協同。

　投資端，透過旗下股權投資平台提前布局潛力企業，深度參與成長周期；投行端，精準把握北交所政策規則，為企業量身定制上市方案；研究端，設立業內首家北交所研究中心，連續四年發布《資本市場服務「專精特新」藍皮書》。至2026年，開源證券北交所保薦承銷家數位居行業第六，新三板連續八年新增推薦掛牌企業數量行業第一，北交所戰配企業數量穩居首位。

　更重要的是，開源證券與全國16家區域股權市場建立戰略合作，2025年內透過「三四板」對接機制完成5家企業掛牌——這意味着，資本服務的觸角，已從金字塔尖延伸至創新源頭。

　分層培育，各取所需，各得其所

　對不同發展階段的專精特新企業，開源證券不做「一刀切」，而是分層施策，精準滴灌。

　對早期成長型中小企業，以規範治理、對接資本為先導，打通「區域性股權市場—新三板—北交所」通路，並透過全資私募子公司開源思創聯合發起「開源雛鷹基金」，直接注入早期資本。對省級專精特新企業，投行業務團隊介入，提供上市保薦、融資規劃等全維度服務。對已上市或擬上市的國家級「小巨人」，則以再融資、併購重組、市值管理等綜合化定制服務為支撐，助力其從「技術冠軍」走向「市場領軍」。

　從技術強到品牌強，資本市場三條路徑

　孫金鉅指出，資本市場的賦能不止於資金，更在於品牌價值的制度性釋放。

　上市本身便是最有力的品牌背書——「規範、可信、有實力」的公眾認知一旦建立，便成為企業的無形資產。持續的研究覆蓋與投資者關係管理，則讓技術實力被更廣泛的市場參與者看見。併購重組更是品牌躍升的加速器——透過收購具備市場渠道或消費者認知基礎的品牌資產，實現技術與品牌的高速嫁接。

　在國貨國際化層面，開源證券亦已形成清晰邏輯：以海外分支網絡提供跨境稅務架構優化等合規保障；以全球客戶網絡和供應鏈金融協助對接海外渠道；支持企業透過H股、CDR、境外債券等方式多元融資，借國際資本與機構關注，實現品牌話語權的漸進積累。

　行業協會：不可替代的樞紐力量

　孫金鉅高度評價中國中小商業企業協會在專精特新培育中的橋樑作用。他指出，協會不僅是資訊樞紐——將複雜資本市場政策轉化為中小企業可理解、可操作的語言，更是資源樞紐——幫助金融機構精準識別有成長潛力的企業，降低資訊不對稱。

　他建議，開源證券與協會可在三方面建立長效合作機制：資訊共享，形成精準匹配鏈路；共建培訓平台，將資本市場專題培訓系統納入協會服務體系；聯合政策建言，以數據與案例為基礎，向主管部門提交高質量行業報告。（記者 劉子莉）