MINIMAX-W (00100.HK)今日高開高走，盤中一度漲超11%，隨後漲幅有所收榨，截至發稿，378港元，上漲6.48%。

　消息面上，沙特公共投資基金(PIF)旗下AI公司HUMAIN推出阿拉伯語模型HUMAIN M3，該模型基於MINIMAX的開源旗艦模型MiniMax M3，在此基礎上使用超過1萬億Token的阿拉伯語數據進行後訓練。目前，HUMAIN M3已通過HUMAIN Node平台開放研究預覽。

　據HUMAIN官方公布的評測結果，HUMAIN M3在七項公開阿拉伯語基準測試中的等權平均分達到89.37%，在其中五項測試中取得最高分。評測覆蓋阿拉伯語理解、知識、語言能力、真實性及檢索增強生成等任務。

　花旗發表研究報告，MiniMax-W管理層日前在投資者活動上透露，今年8月年度經常性收入(ARR)已突破8億美元，較2月的1.5億美元大幅增長，主要受到M3模型發布及H3模型發布後的強勁採用帶動，當中短劇/漫畫及個人用戶表現突出。管理層強調公司對ARR有嚴格定義，僅確認經常性收入，不包括一次性授權收入。8月企業客戶貢獻ARR約80%，較去年的30%顯著提升。花旗認為企業客戶的強勁增長驗證了模型的可用性，以及管理層擴充具經驗銷售團隊的戰略決策。

　花旗認為股價近月顯著下跌已反映M3發布問題、上市後禁售期屆滿的沽壓及競爭加劇等因素，由於市場對即將推出的模型預期較低，相信任何優於預期的反饋都可成為股價正面催化劑，維持「買入/高風險」評級，目標價576港元不變。（記者 朱輝豪）