周四，上證綜指站上4400點。前幾日網上還在討論4000點高不高的問題，而今，市場熱議的則是滬指5000點還是不是全球估值窪地。昨日網上有內地權威證券媒體發的長文：滬指5000的歷史地位，仍處於全球市場估值低區。文章的結論是，滬指4300至5100點區間就是選取滬深300指數和上證50指數20倍PE作為坐標，目前全球各大市場成分指數除了恆生指數系列估值低於A股成分指數估值之外，其餘都高於A股成分指數和20倍PE水準，所以滬指4300點至5100點的箱體區間仍然處於全球市場估值低區。

　　估值還是評判指標嗎?

　　到現在為止，本輪牛市已經持續了9個月，並至此累積升幅已經超過2365點或115.4%。而本輪牛市明顯是資金推動型行情，去年12月9日兩市成交首次突破一萬億元大關，使得大盤成功站上3000點;今年3月17日開始兩市成交萬億成為常態，峰值從1.24萬億到1.44萬億、1.54萬億最高到了1.8萬億，大盤在資金推動下先後拿下了3500點、4000點、4400點高地。

　　所以，目前行情還有多大上揚空間，不是看目前市場市盈率高不高，而是看後續增量資金有多大空間。即使5000點還是全球資本市場的估值窪地，也不能得出大盤上5000點就順理成章的結論，因為現在的內地股市講究的已經不是市盈率，而是市夢率、市膽率、市傻率。

　　此5000非彼5000

　　上證綜指5000點至今都是歷史禁區。嚴格來說，內地股市26年，真正在5000點上方的時間，只有三個月。就是從2007年8月23日到當年的11月22日。而且，那時的內地股市雖然在名義上已經進行了股權分置改革，名義上是全流通的，但實際上內地股市是在2008年之後才逐漸開始全流通。也就是說，內地股市在5000點上方的時候，事實上是只有三分之一的股份在流通，而三分之二的股份是不流通的。所以，現在內地股市談的5000點和那個5000點不可同日而語。

　　本輪行情以來，內地股市一直是在糾結中前行的，遇到的情況幾乎都是新情況，新問題，如果用老腦筋來看無法理解，但如果思想解放一點，就容易理解。所以，對於內地股市的5000點是不是價值窪地，特別還是全球資本市場的價值窪地問題，不必認真，是不是價值窪地和大盤能不能上5000點不是正相關的。

　　編筐織簍重在收口

　　內地還在為後續資金進場大開方便之門。昨日證監會官員證實，正在研究滬台通。今年滬港通會擴容，下半年會有深港通，以後深圳創業板會和美國納斯達克通起來。內地股市還會融入全球股市體系，吸引全球資金。而從目前消息面看，資金主力還有後援，養老金會來，證券從業人員炒股禁令會被取消，私募、量化交易產品會增加。這都是本輪牛市能夠延續的希望所在。

　　當然，資金擴容的高峰已經過去了，從4400點到5000點看上去就是600點的距離，但真的把5000點關拿下來卻非易事，可以說，現在股市已經進入攻堅戰，大盤推進的節奏會放慢，爭持會激烈，震盪會加劇。編筐織簍重在收口，炒股的根本不是過程中賺了多少錢，而是最後收場的時候兜里有多少。

　　王長久