中銀國際日前發表報告，提到內地政府不希望債息急升及流動性問題衝擊金融市場，並預料未來數周流動性將上升以保持市場穩定。短期內銀行應不會因債價下跌及銀行間利率上揚而出現流動性危機。語剛落下，昨天人民幣匯價即見轉強，市場消息離岸人民幣拆息持續出現抽高，財資市場公會數據顯示，人民幣隔夜HIBOR定價為38.335厘，較前日16.94767厘水平倍升。市場相當關注年底前會否有進一步的「挾息」逼退沽空人民幣活動。據中銀香港昨日下午報價，仍見人民幣隔夜HIBOR處於38.33厘水平。因此人民幣離岸價曾破6.79，而人民幣兌美元即期全日高見6.8678兌一美元，收升668點子，創11個月最大單日漲幅。

 

　　息差收窄影響收益

 

　　息口轉高，對銀行經營當然不利，因為經營債息上升或可導致銀行交易帳戶有損失，據市場行業估計，平均每3%的債券指數變動，將會對上市銀行股帶來1.8%的純利變動。另一方面，債息的上升到達中期時，卻能增加資產回報率，從而提升銀行淨息差，對大型銀行有利，恒生(011)和建行(939)俱值得留意。但中小型銀行的資金源依賴同業拆借，拆息上升會帶來成本增加，息差收窄，必然影響收益表現，部分更可能因債券投資失利而受負面衝擊，因此，債息升是不利中小型銀行。中策富匯研究部