美股繼續出現兩極化，資金由科技股流入傳統股，帶動道指及標普接連創出新高，但科技股持續受拋售下，納指反覆下跌。科技股近期走勢較差，應只屬消化今年以來累積近兩成的升幅，而並非有任何負面消息出現，故可謂健康調整而已，第三季後期仍有頗大的反彈空間。今周環球經濟數據不多，只有英國脫歐談判發展較值得大家關注，對股市影響並不大。

　　港股上周走勢雖轉差，結束多周的連續上升趨勢，但同樣並未有實質利淡因素出現，亦可屬健康調整。基於缺乏明顯壞消息入市，即使恒指走勢上較差，10天及20天線雙雙失守，周一在看空者未能進一步造空下，看多者一下反手挾空，就將指數大幅拉升近300點，收復10天及20天線。由於目前市況相當不俗，月底前不難再下一城，向26500點進發。

　　在大盤高位整固時，投資者可留意將出現突破的股份，當中包括華潤醫藥(3320)。集團較早時公布的去年業績顯示純利微跌1%至28.2億元，主要因公司於前年有9億元的非經常性收入，另外去年公司因支付上市開支，以及上市前向主要股東派發特別股息，而令公司支出上升。在扣除人民幣貶值因素後，公司淨利潤有19%增長。

　　華潤醫藥將現突破

　　集團現時主營三項業務，包括製藥、醫藥分銷及零售。以收入計，製藥有253億元，毛利達151億元 ; 而分銷有1323億元，但毛利只有82億元;零售規模最小，分別只有39億元及7億元。

　　現時醫藥分銷業務分布於中國23個省，主要於中國東及南部，市佔率為8%，排名第二，而行業首三名排名則佔35%至36%。此業務部門未來將加快全國布局速度，期望於2018年底前能夠進入中國西部，目標是於兩年內完成全國布局。

　　製藥業務收入不如分銷業務，但利潤卻有約60%，分銷則只有6%至7%，公司會繼續投入研發開支。製藥業務亦會繼續尋求收購對象，當中特別是一些常見疾病藥物，如心腦、抗腫瘤及消化道等;目前500種產品當中，已有300種產品進入國家醫保目錄。

　　零售業務方面則較為分散，目前公司排名第九大，但首十大的企業亦僅佔1%。未來會繼續於主要城市擴張。

　　集團未來的資本開支，一般於20億元的水平，預料今年為23億元。在併購項目方面，公司去年招股時指出會有45%的資金用於併購計劃，現時只用了當中一部分，未來會繼續物色併購項目。在製藥業務上除了留意國內，亦會注意海外項目。

　　集團基本因素不俗，近年來迅速發展，已搶佔不少市場份額，預期在華潤母公司的大力支持下，未來有不少的發展空間。股價3月曾創出上市高位9.45元，其後在高位整固近3個月，上周在大成交下出現異動，短期有機會突破3月高位。可於現價買入，目標11元，跌破8.5元止蝕。

　　小牛金服行政總裁 連敬涵