領展房產基金(823)截至3月底止全年可分派總額為50億元，增長9.52%，連同末期分派116.66仙，全年每基金單位分派增加10.8%至228.41仙，表現符預期。

　　領展在數年前部署轉型為發展商，組合布局亦加入內地物業;集團街市租用率約九成，若單單聚焦公屋街市及商場，已難為基金提供穩步增長。截至3月底，中國物業出租率達100%，今年4月以40.65億元收購廣州西城都薈廣場，預期今個財政年度反映。

　　發展物業項目亦可成為其未來增長動力，集團與南豐合作的海濱道項目可望於2019年落成，隨地王在啟德誕生，項目價值應有一定保證。領展部分範疇的基本因素乃史上最好，多項翻新物業達到業績增長爆發點，2016年以前的中港收購亦開始見成績，其後收購項目進展亦處軌道上，新投資未來亦會為每單位分派增長提供動力。

　　大和上調目標價至65.1元

　　另外，集團早前投資廣州，西城都薈廣場年租金回報率為約4.7%。連同北京歐美匯及上海領展企業廣場，可望進一步開拓內地市場，增強現金流收入。

　　大和指出，領展每單位分派息率目前處3.6厘，但預測派息率為4.2厘，認為估值在收益率差(Yield spread)及股價淨值比(PBR)符合歷史平均。該行將領展目標價上調至65.1元，維持「跑贏大市」評級。

　　古小龍