20日內地股市三大指數悉數回軟，上證綜指收盤下跌6點或0.17%，收盤報3587點;深證成指收盤下跌47點或0.33%，報14452點;深圳創業板指數跌12點或0.37%，報3285點。兩市場成交額再度站上萬億元大關，為1.0202萬億元。市場人士分析，20日消息面進一步弱化年內降準預期，做多動能進一步減弱。

　年內難再降準

　10月20日，中國人民銀行公告稱，為對沖稅期、政府債券發行繳款等因素的影響，維護銀行體系流動性合理充裕，以利率招標方式開展了1000億元逆回購操作。鑑於有100億元逆回購到期，央行單日淨投放900億元，從而結束了此前從公開市場淨回籠以及保持平衡的狀態。

　央行公開市場淨投放疊加公開表態，進一步弱化了降準預期。在央行千億逆回購的作用下，銀行間市場資金價格結束了此前全線走高的走勢，中短期利率回落。以上海銀行間同業拆放利率(Shibor)為例，10月20日，隔夜品種下行11.9bp報2.104%，7天期下行6.2bp報2.221%，14天期下行15.7bp報2.395%，1個月期上行0.1bp報2.363%。

　央行貨幣政策持續穩字當頭

　正如市場預期的那樣，10月LPR還是沒變。10月20日，中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公布，2021年10月20日貸款市場報價利率(LPR)為：1年期LPR為3.85%，5年期以上LPR為4.65% ，兩個期限品種報價均與上個月持平。

　10月15日，央行對到期的中期借貸便利(MLF)開展了全額續作，5000億元1年期MLF操作利率為2.95%，與9月持平，並連續多月保持在這一水平。10月MLF到期量為5000億元，因此本月MLF為等量平價續做。由於10月MLF利率沒變，市場已預計20日出爐的10月LPR也不會發生變化。

　至此，央行MLF操作利率已經連續19個月持平，而LPR報價利率也連續18個月持平，顯示中國央行貨幣政策持續穩字當頭。央行貨幣政策司司長孫國峰上周在三季度金融統計數據發布會上表示，四季度銀行體系流動性供求將繼續保持基本平衡，不會出現大的波動。對於政府債券發行和稅收繳款以及中期借貸便利到期等階段性影響因素，將綜合考慮流動性狀況、金融機構需求等情況，靈活運用中期借貸便利、公開市場操作等多種貨幣政策工具，適時適度投放不同期限流動性，熨平短期波動，滿足金融機構合理的資金需求，保持流動性合理充裕。同時，結構性貨幣政策工具的實施在增加流動性總量方面也將發揮一定的作用。

　在被問及四季度降準空間時，孫國峰表示，從流動性角度來說，央行要保持流動性合理充裕，從整個四季度來看，流動性供求的形勢應當說是基本平衡的，人民銀行將綜合運用多種貨幣政策工具，保持流動性合理充裕，保持貨幣市場利率平穩運行。

　市場人士分析，目前的貨幣政策是保持流動性合理充裕，是否降準的關鍵前提在於流動性是否合理充裕。今年前9個月，DR007(銀行間市場存款類金融機構回購利率)平均值為2.18%，和央行公開市場操作7天期逆回購利率2.2%非常接近。10月18日，DR007為2.16%。同時，近期以1年期商業銀行(AAA級)同業存單到期收益率為代表的中端市場利率明顯低於MLF利率。這些都顯示流動性是合理充裕的。從金融統計數據看，9月末M2同比增長8.3%，兩年平均增速達到10%，社會融資規模同比增長10%，與國內名義GDP增速基本匹配。(香港商報評論員王長久)