港股去年跑輸全球股市，拖累外匯基金去年投資收入按年跌27.7%，至1705億元，為3年來最低；單計香港股票部分，更錄得210億元投資虧損。金管局總裁余偉文預計，因通脹及貨幣政策轉向，導致債息大幅上升，將令今年外匯基金投資帶來嚴峻挑戰。

    對於美國即將進入加息周期，外匯基金投資辦公室副行政總裁朱兆荃表示，為應對上述局面，外匯基金會把持有的債券年期降低，同時增持短期美債及國債等流動性較強的資產和現金。截至去年9月底止，外匯基金的投資回報率為3.6%，較2020年的5.3%下跌1.7個百分點。截至去年12月底止，外匯基金的資產總值約4.58萬億元，較2020年底的約4.5萬億元，增加1.78%。

    短線料增持內地股票減持美股

    各分類投資中，香港股票投資虧損210億元，但受海外股票收益的684億元所抵銷，股票投資總收益474億元，按年減少35%。朱兆荃稱，全球股市去年打破「一齊上、一齊落」的慣性，近日美股轉趨波動，短線將增持內地股票，減持美股。

     至於去年債券投資收入僅124億元，較2020年的927億元急跌86.6%。外匯基金的非港元資產錄得168億元的外匯估值上調，較2020年多75%；另外，包括私募股權及房地產項目的其他投資，截至去年9月底止，錄得939億元收益，較2020年的596億元增加57.6%。去年外匯基金支付予港府財政儲備的款項為344億元，支付予港府旗下基金及法定組織的款項為168億元。

    余偉文表示，面對複雜及困難的投資環境，金管局會繼續審慎管理外匯基金，保持靈活性及作出適當防禦性部署，確保外匯基金有效維持本港貨幣及金融穩定。

    另外，外匯基金在綠色資產的投入方面，外匯基金投資辦公室首席風險官劉慧娟表示，將擴大對綠色金融產品及環境、社會及管治(ESG)產品的投入，其中股票部分將按ESG準則投資。

    美加息提速  資產市場或調整

    美國聯儲局當地時間周三(26日)決定維持利率不變，但表明將於3月結束買債，又揚言「很快」會上調利率。金管局總裁余偉文警告，若美國通脹壓力加劇，令美聯儲加快加息步伐，可能加快資產市場調整。

    余偉文表示，雖然港息長遠跟隨美息向上，但受到香港貨幣供求影響，港息或會滯後於美息。他指出，按以往經驗，當香港和美國的息差增至約50至100個點子，才會觸發套戥交易，相信今次本港息口或會如上次加息周期一樣，滯後跟上美國的貨幣政策正常化步伐。 

    觸發套戥交易後港元拆息料向上

    他認為，當前銀行體系流動性充裕，相信要到香港和美國的息差觸發利率套戥交易後，港元才會轉弱至觸及弱方兌換保證，屆時金管局將買入港元及沽出美元，導致銀行體系總結餘緩慢下降後，港元拆息才會慢慢上升。 

    對於即將進入加息對本港樓市影響，余偉文表示，利率只是影響本港樓市其中一個因素，而香港經濟、疫情發展、失業率，以及房屋供求都會左右樓市表現。 

    余偉文相信，去年樓市表現穩定，雖然近月調整，但未見形成周期轉變，而金管局的宏觀審慎逆周期措施，將順着樓市周期調整，強調目前的措施仍然適合。(記者  鄺偉軒) （頂圖：余偉文預計，因通脹及貨幣政策轉向，導致債息大幅上升，將給今年外匯基金投資帶來嚴峻挑戰。記者 蔡啟文攝。）