許多實驗也指出，大多數投資者并非是標準金融投資者而是行為投資者，他們的行為不總是理性的，也并不總是風險回避的。

　　渣打集團上升8.6%

　　上周，美國聯儲局宣布十年以來首次加息，上調利率四分一厘。而香港金融管理局亦將貼現窗利率調高。翌日銀行股受追捧，其中渣打集團(2888)更上升8.6%，表現十分出眾。

　　當然，就如要取得成績進步獎一樣，要勝出的重點要有兩個，第一是進步；第二是以前成績足夠差。其中其實第二點比第一點更重要。始終從零分進步的空間比九十分進步的空間要大得多。

　　回說渣打，在加息公布后，渣打香港亦發聲明表示，其最優惠貸款利率維持不變於年息5.25厘，同時港元儲蓄戶口利率亦維持不變。換句話說，其實渣打的收支情况并未有甚麼大轉變。因此可見其大升主因是心理多於實際。

　　投資行為多以「記憶里的我」作準

　　筆者記得卡納曼教授曾經有過一個頗精采的演講，內容是分析「經驗中的我」與「記憶里的我」，怎麼影響人的判斷與抉擇。卡納曼教授是2002年諾貝爾經濟學獎得主，其貢獻是「把心理學研究和經濟學研究結合在一起，特別是研究在不確定狀况下的決策」。

　　在該演講中，卡納曼教授舉了一個例子，有一個人在聽交響樂，原本很陶醉，沒想到結束時，突然出現尖銳刺耳的聲音，破壞了整體聆聽感受。尽管享受的時間有二十多分鐘，最后的那個一秒不到的聲音，卻是他對整個聆聽感受的記憶。感覺的好或壞，無關於整體經驗，而是最后那一點記憶。

　　我們的腦海里對人生的每個有記憶的事件，所留下來的記憶，其實只有三秒鐘。回看許多投資者的投資行為，其實很多時候都是以「記憶里的我」作準。

　　英國格林大學會計及財務學高級講師

　　會計及財務學學士課程主任梁港生

　　(逢周一刊出)