港股及內地股市去年下半年反覆向下，但仍有一些有名的大企業逆市向上而行。說的正是新世界中國(917)。該集團自80年代初期已經於中國內地發展，主要業務是在中國經營地產發展及投資，并提供樓房銷售及租賃服務。據資料顯示，新世界中國地產資產總值約1344億港元。

　　新世界發展提出私有化被否

　　該股過去半年升約六成七，可算異數。該股逆市向上，主因是受收購消息所致。本月初，新世界中國之母公司新世界發展(017)提出以每股7.8元，較停牌前溢價25.6%及每份購股權2.38至5.35元，以總代價達213億元至215億元私有化旗下新世界中國。事實上，新世界發展在2014年亦曾提出私有化計劃，當時提出的每股私有化作價為6.8元，但最終被否決。

　　事隔一年，新世界發展在大市不景時仍提高收購價用作收購，可見決心頗大。市場傳言，鄭裕彤重新世界私有化或交權下一代作準備。而亦有分析指出，是次私有化是新世界集團的資產重組部署，而非因為未來有更進取的投資計劃云云。

　　留意私有化的價值

　　但筆者認為，是次私有化的動機其實不是重點，最重要的，其實應該是其私有化的價值。雖然私有化涉及百億計資金，但正如有分析指出，考慮到近期恒大地產(3333)收購新世界中國內地房地產項目的潛在銷售所得款項，所以估計這次私有化的凈成本可減至42億元。事實上許多時候，當一所母公司要提出私有化時，其對子公司的了解及分析一定比外界更為準確。因此，收購價過高的機會不高。

　　英國格林大學會計及財務學高級講師 會計及財務學學士課程主任 梁港生 (逢周一刊出)